【债券深度报告】境外债系列之二：“南向通”利好频出，关注点心债投资机会.docxVIP

证券研究报告债券深度报告2026年10月07日

【债券深度报告】

“南向通”利好频出，关注点心债投资机会

——境外债系列之二

2026年初以来，境内信用债市场收益率继续下行，利差低位震荡，收益挖掘空间有限，6月债券“南向通”扩围至非银机构的政策陆续落实，投资者积极向境外债领域拓展，寻找高收益债券投资机会。本文从供需格局、收益与风险、投资价值三个维度切入，对境外债市场进行系统梳理。

一、债券“南向通”制度不断完善，点心债市场有望持续扩容

1、政策视角：需求方面，债券“南向通”境内投资机构扩容至非银机构逐步落地，包括保险端、理财端等，同时，年度投资净额度由5000亿元人民币增加至8000亿元人民币，供给方面，央行与中国香港特区政府表示将进一步扩大点心债市场。此外，境外债交易的配套制度也不断完善，2026年末港交所或推出其历史上首个债券指数，以追踪离岸人民币计价债券表现。除“南向通”政策外，2026年内QDII额度新增121.4亿美元，有助于境内机构配置境外资产。

2、供给视角：点心债市场或持续扩容，中资美元债市场或持续缩量。一方面，中美货币政策差异导致中美利差倒挂，发行人更倾向于选