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黄金产业前瞻：金价高位宽幅震荡中的上游弹性与下游压力

工商部|梁欢 2026年10月20日

摘要：

在高金价运行背景下，叠加全球地缘冲突常态化、货币政策周期切换、国际货币体系多元化变革，黄金的货币储备与投资属性进一步凸显。本文立足供需变迁视角，从供给、需求、价格波动三个维度解析全球黄金市场运行特征：供给端以矿产金为主、回收金为补充，矿产金供给弹性低，全球矿产金生产格局呈多极化发展；需求端结构性变革显著，央行购金成为市场重要稳定支撑，珠宝消费受高金价压制走弱，投资需求波动较大，科技用金保持刚性。金价受美元、美债收益率、汇率及宏观政策等共同驱动，历史上