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基差交易中的协整套利策略

随着国内商品及金融衍生品市场的不断成熟，基差交易已经从最初的农产品贸易领域逐步拓展到黑色、化工、有色金属等几乎所有大宗商品板块，成为实体企业管理价格风险、贸易商锁定稳定利润的核心交易模式。相比传统的绝对价格博弈，基差交易将收益来源锚定在期现价格的相对变化上，一度被认为是低风险、收益稳定的交易方式，但在实际运行中，受市场情绪、流动性冲击、产业结构变化等因素影响，基差的短期波动往往会超出传统经验框架的解释范围，不少参与基差交易的市场主体因为错误判断基差走势、盲目依据历史经验建仓，出现了不小的亏损。在此背景下，起源于统计计量领域的协整理论被逐步引入基差交易实践中，通过定量识