AI存储超级周期：长波向上，短波起伏——基钦、朱格拉与康波三重周期嵌套深度研究报告.pptxVIP

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AI存储超级周期：长波向上，短波起伏

基钦、朱格拉与康波三重周期嵌套深度研究报告

AI改变了周期的振幅与长短，却无法改变经济学均值回归的重力·全球与中国存储产业全景推演

近7倍/+270%

存储$/Gb均价达历史峰值近7倍2026服务器DRAM累计涨幅

1,325亿/14%

⻓鑫2026前三季净利预达1325亿元（占10%）⻓存NAND占14%

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AI未消灭基钦库存周期，⽽是以朱格拉资本开⽀与康波技术⻓波将其包裹重构

三周期嵌套定位

存储超级周期并⾮单向直线上涨，⽽是康波决定⻓期趋势斜率、朱格拉决定供给时滞、基钦决定短期波动的异步复合周期；基钦库存周期已从“全品类同步”演变为“分产品、分客户、分时间”的分层回归。

02

万亿云⼚CapEx引爆“AI存储税”，HBM三倍晶圆⿊洞与堆叠良率锁死短期供给

朱格拉油⻔与刹⻋

2027年中美九⼤CSP资本开⽀预计突破1.5万亿美元（存储采购占⽐跃升⾄60%–68%）；供给侧受制于HBM3倍晶圆消耗、12层堆叠良率幂定律（0.9512≈54%）与CoWoS封装瓶颈，2026年全球DRAM供给仅增16%。

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⻓协