权益策论（2026年10月）：中美AI主线分化或延续.docx

权益策论月度报告

2026年10月20日

中美AI主线分化或延续

——权益策论（2026年10月）

■行情特征：9月以来，全球股市整体承压，区域分化明显，发达市场表现优于新兴市场。行业层面，能源与科技相关板块领涨，传统周期板块相对承压；中美科技走势分化，A股内部风格再平衡延续，科技板块调整较深。

■核心主题：中期中美AI主线分化或持续。9月以来，中美科技板块走势出现分化，尤其是9月下旬以来美股科技的相对优势进一步扩大。首先，美股科技盈利预期上修，为股价提供了较强支撑；其次，A股估值回落幅度更大，美股科技虽同样面临利率上行所带来的估值回落压力，但盈利兑现与应