医药生物-景气度指标2026年9月跟踪及Q3总结：创新链系列-中国创新药研发投入.docxVIP

医药生物-景气度指标2026年9月跟踪及Q3总结：创新链系列-中国创新药研发投入.docx

创新链系列——中国创新药研发投入景气度指标2026年9月跟踪及Q3总结

“创新链”渐趋明朗

n不同于光伏、新能源、半导体等垂直产业链，医药行业多以横向细分为主。但伴随着2017-2021年CXO公司密集上市，2020-2022年Biotech、生命科学服务公司密集上市，医药内部的“垂直产业链”逐渐浮现。

n创新链从上游提供仪器设备、试剂、耗材的生命科学服务到中游提供研发生产外包的CXO到下游的创新药是一脉相承。┃创新链传导示意图

资料来源：FrostSullivan，药明康德H股招股书，安捷伦官网，相关公司官网，

“创新链”渐趋明朗

n“创新药-CXO-生命科学”垂直型产业链渐趋明显。据FrostSullivan，创新药对CXO的外包率不断提升，2024年达51.9%，而生命科学服务的客户结构中，70-80%为医药工业端。从产业链条内部的需求占比看，已呈现较高的相关比例。

┃创新药产业链需求端传导链条

资料来源：药明康德招股书，Bio-techne官网，

中国创新药研发投入景气度前瞻性指标趋势向好

n中国创新药研发投入取决于创新药企业手里资金充沛程度和研发投入意愿强度，对于前者，Pharma类型企业看账面现金、收入和创新药产品放量速度等，Biotech类型企

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