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电解铝商业模式及典型案例分析

行业研究/投资分析报告

2026年10月21日

目录

TOC\h\o2-417746一、行业概述与研究框架 1

13524二、行业运行的基本约束 1

13939三、商业模式类型与盈利逻辑 2

67433.1盈利来源：从“多产”转向“每吨赚得更多” 2

268343.2成本结构：电力与氧化铝的双重主导 3

126953.3需求结构：从地产周期转向新能源与出口 3

47603.4主流商业模式类型 4

30165四、典型案例分析 5

206904.1宏桥控股：全产业链整合与绿电转型 5

111214.2神火股份：煤电铝一体化与产品形态创新 5

111964.3云铝股份：绿电铝的低碳溢价路径 6

167874.4中国铝业与天山铝业：规模龙头与一体化聚焦 6

98164.5铝水直供集群：云南文山富宁产业园区 7

1502五、商业模式比较与趋势判断 7

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电解铝商业模式及典型案例分析

一、行业概述与研究框架

电解铝是以氧化铝为原料、通过电解槽直流电还原得到原铝的冶金环节，位于铝产业链的中游，上游连接铝土矿与氧化铝，下游对接铝加工与终端消费。它是典型的高载能行业，每吨铝液交流电耗约13350度，全国年产电