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凤凰期权路径依赖特性与定价蒙特卡洛模拟

一、引言

近年来我国场外衍生品市场稳步发展，各类结构化产品凭借灵活的收益设计，逐渐成为居民财富配置和机构风险管理的重要工具。根据行业公开统计，当前国内场外权益类衍生品市场中，含敲入敲出条款的路径依赖类产品占比超过六成，已经成为结构化产品发行的主流品类（中国证券业协会，2023）。凤凰期权作为这类产品中应用范围较广的一种，因为其“震荡行情可累积票息、小幅下跌有安全垫、上涨可提前兑现收益”的特征，被广泛应用于券商收益凭证、银行结构化理财、场外定制化期权等产品中，受到发行人和投资者的普遍认可。但和传统的看涨看跌期权不同，凤凰期权的最终收益并不完全取决于到期日的