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通威股份商业模式分析报告

农业与光伏双主业的结构、成本与周期

投资研究参考

2026年10月

目录

TOC\h\o2-417281一、执行摘要 1

17097二、公司概况与经营轨迹 2

268561.公司沿革与治理结构 2

31652.产能与规模的演进 3

70313.经营轨迹的四个阶段 3

4329三、业务结构与收入拆解 4

232301.双主业的收入构成 4

19042.各板块的盈利贡献差异 4

22323.收入结构背后的商业逻辑 5

15606四、四大业务板块的商业模式拆解 5

198181.高纯晶硅：成本曲线决定一切 5

215602.太阳能电池：技术迭代速度决定份额 6

62053.光伏组件：从规模进入品牌与渠道 7

194.渔光一体与农业：被低估的稳定器 7

13643五、盈利模式与成本曲线 8

302471.谁付费、为什么付费、怎么付费 8

240602.成本曲线的位置与来源 9

8813.一体化如何分配利润与亏损 9

10150六、竞争壁垒与技术护城河 10

151001.壁垒的四个层次 10

20602.技术路线的布局与取舍 11

140403.壁垒的可持续性评估 11

9965七、产业