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分位数自回归模型在金融风险中的应用

一、分位数自回归模型与金融风险测度的理论基础

（一）金融风险测度的理论演进与现实需求

金融风险测度是风险管理的核心前提，其理论发展始终围绕金融市场的实际需求不断迭代。从早期的灵敏度分析、均值-方差框架下的波动率测度，到后来成为行业标准的在险价值方法，再到对极端损失更敏感的期望损失方法，风险测度工具的演进始终指向一个核心目标：更精准地刻画真实金融市场的风险特征。

但传统风险测度方法存在难以忽视的局限性：基于均值-方差框架的方法大多假设金融资产收益率服从正态分布，而大量实证研究表明，全球主要金融市场的收益率普遍存在尖峰厚尾、非对称波动、波动率聚集等特征，极端收益