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通胀挂钩债券的定价逻辑与配置价值

近些年来，全球通胀波动显著加大，从主要经济体的持续高通胀到部分新兴市场的通胀大幅波动，通胀风险已经成为全球投资者面临的核心风险之一。传统固定收益类资产的收益大多是固定的，在通胀上行周期中往往面临实际收益被侵蚀的问题，股票、大宗商品等资产虽然在一定程度上能对冲通胀，但波动较大，难以满足稳健投资者的需求。在此背景下，通胀挂钩债券作为一类直接与通胀指数挂钩的特殊债券品种，逐渐受到越来越多投资者的关注。据国际清算银行的统计，全球通胀挂钩债券的规模在过去十几年间增长了数倍，已经成为全球固定收益市场的重要组成部分（国际清算银行，2023）。本文将从通胀挂钩债券的基本内涵出