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机器学习在可转债量化策略中的因子筛选

一、引言

近年来，国内可转债市场规模持续扩大，参与主体不断丰富，逐渐成为大类资产配置中的重要组成部分。由于可转债同时具备债性与股性的双重属性，其收益结构既包含普通债券的固定收益部分，又嵌入了正股看涨期权、下修转股价、提前赎回等多种条款，定价逻辑与收益驱动因素远比普通股票、债券复杂，这也为量化策略的应用提供了广阔空间。在可转债量化策略的构建过程中，因子筛选是核心环节之一，其本质是从大量可能影响转债收益的变量中，识别出具有稳定预测能力、且逻辑自洽的有效因子，直接决定了策略的收益水平与风险稳定性。

传统的可转债因子筛选多沿用股票量化的思路，以线性假设为基础开展检验，但由于可转债的非线性收益结构以及条款博弈的存在，传统方法的适配性存在明显不足。随着机器学习技术在金融领域的应用不断深入，其在处理高维数据、挖掘非线性关系、捕捉变量交互效应等方面的优势逐渐显现，为可转债因子筛选提供了新的解决方案。本文将从可转债因子筛选的核心内涵出发，分析传统方法的局限，阐述机器学习应用的理论基础与实施路径，并探讨实践中的常见偏差与优化方向，以期为可转债量化策略的构建提供更具实操性的参考。

二、可转债量化因子筛选的核心内涵与传统路径局限

可转债量化策略的底层逻辑是通过挖掘收益与影响因子之间的稳定关系，构建具有超额收益的投资组合，而因子筛选则是从海量候选变量中识别有效因子的过程