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公司治理在ESG评级中的董事会多样性

一、引言

随着全球可持续发展理念的普及，ESG投资逐步从资本市场的边缘实践走向主流，据全球可持续投资联盟统计，全球主要市场纳入ESG考量的资产管理规模已突破三十万亿美元，占全球资管总规模的三分之一以上，ESG表现已经成为影响企业估值、融资成本的核心因素之一（全球可持续投资联盟，2022）。在ESG体系的三个维度中，不少市场参与者初期将更多注意力放在环境维度的碳排放、污染治理，以及社会维度的公益投入、员工权益等显性内容上，却容易忽视公司治理作为ESG体系基础支柱的核心作用。事实上，所有环境与社会责任目标的落地，最终都要依靠规范有效的公司治理机制做支撑，缺乏完善治理架构的企业，其对外披露的ESG目标很容易沦为应对监管和投资者的“漂绿”工具。有学者追踪了全球两千余家上市公司的ESG履约记录发现，治理层面存在缺陷的企业，其环境投入、社会责任项目的可持续性不足三成，发生漂绿行为的概率是治理完善企业的四点七倍（李维安等，2021）。

董事会作为公司治理的核心枢纽，上接股东与多元利益相关方的诉求，下接管理层的战略执行，其结构特征直接决定了公司治理的有效性，也成为主流ESG评级体系中治理维度的核心评价内容。在董事会结构的诸多特征中，多样性是近年来ESG评级权重提升最快的指标之一，却也是市场认知分歧最大、实践偏差最多的领域。不少市场主体将董事会多样性简单等同于性