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因子投资策略的绩效归因分析

过去数十年间，全球资本市场的投资范式经历了从传统主动投资向被动投资、因子投资的逐步演进。作为一种以风险因子为核心的投资方式，因子投资凭借其收益逻辑清晰、组合分散性强、可复制性高等特点，逐渐成为机构投资者资产配置中的重要组成部分。在国内资本市场，随着市场有效性的持续提升，单纯依靠个股选择获取超额收益的难度不断加大，因子投资的应用场景也在持续拓展。然而在实践中，不少投资者对因子策略的认知仍停留在最终收益层面，对收益的来源、风险的构成以及策略在不同环境下的表现缺乏深入理解，这不仅容易导致投资决策的短期化，也可能在因子风格切换时面临不必要的损失。绩效归因作为拆解投资组合收益