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投资者情绪对股票收益的影响研究

一、引言

（一）研究背景与意义

传统金融理论以有效市场假说为核心，认为股票价格完全反映所有可得信息，股票收益仅由系统性风险等基本面因素决定，投资者的心理与情绪不会对资产价格产生系统性影响。但随着资本市场的发展，越来越多的市场异象无法用传统金融理论解释，比如股价过度波动、新股溢价、动量效应与反转效应等，这些现象促使学者们开始关注投资者的心理因素对资产价格的作用，行为金融学由此兴起，投资者情绪也成为解释股票收益变化的重要视角。

对于我国资本市场而言，由于成立时间相对较短，市场制度仍在完善过程中，个人投资者占比较高，非理性交易行为更为普遍，投资者情绪对股票收益的影响可