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波动率择时策略在商品交易顾问基金中的回测表现

一、引言

随着国内衍生品市场的不断成熟，商品交易顾问基金（以下简称CTA基金）因其与传统股债资产的低相关性，逐渐成为大类资产配置中分散风险、增厚收益的重要工具（中国证券投资基金业协会，2022）。在CTA基金的各类策略中，趋势跟踪是应用最广泛的主流策略，但在市场波动率大幅抬升的震荡阶段，趋势跟踪策略往往因反复止损出现净值回撤，影响投资者的持有体验。为了优化趋势跟踪策略的风险收益表现，行业内逐渐将波动率择时作为策略增强的重要手段，通过识别市场波动率的运行区间动态调整仓位，以期在保留趋势收益的同时降低波动风险。

当前市场对于波动率择时策略的实际效果存在