国际酒店龙头20年：不断进击的市值与商业模式的价值重估.pptx

;全球格局与估值分化，对长期定价的启示;;;;第一，需求是决定酒店空间与格局的第一性因素，一方面统一的市场也为连锁化提供需求规模基础；此外，按照出行目的不同，海外酒

店龙头将其分类为商务散客、休闲散客与团体业务，不同市场需求不同带来品牌适配度差异。

美国标准化商务出行为连锁提供基础。美国统一大市场打开连锁酒店的规模上限与复制效率，同时人均商旅需求支出更高，考虑其具有高频、标准化、可报销和可协议化四个特征，连锁酒店往往需要依赖稳定且可预测的需求支撑基础流量，因此对应更高连锁化率空间。

其他区域的需求结构有所不同。欧洲休闲旅游规模大但市场分散，企业客户体系以各国本土为主，缺乏统一的跨欧洲企业差