跨境资本流动的宏观审慎管理工具有效性评估.docxVIP

跨境资本流动的宏观审慎管理工具有效性评估

一、引言

随着全球金融一体化程度的不断提升，跨境资本流动的规模持续扩大，在提升全球资源配置效率、为各国发展提供资金支持的同时，其顺周期波动强、短期投机性突出的特征也给各国尤其是新兴市场经济体的金融稳定带来了巨大挑战。从过去多轮全球金融危机的教训来看，跨境资本的大进大出往往是触发货币危机、债务危机、银行危机的核心诱因之一，传统以行政性资本管制、单一货币政策调节为核心的管理框架，已经难以应对跨市场、跨主体、跨币种的系统性资本流动风险。在这一背景下，宏观审慎管理框架逐步成为各国管理跨境资本流动风险的核心选择，国际货币基金组织也从最初倡导资本账户完全可兑换，转