银行业投资策略：迎接趋势的拐点——利率、流动性与银行资负展望.pptx

基本面与政策面：短期回稳，长期或迎接拐点;利率与流动性：利率“货币财政化”;;?;短期内增量政策必要性不高;?;今年地方债发行偏慢有客观原因

中央在“十五五”规划中对投资的定调更加克制，强调有效投资和内生增长，要求“避免过度超前建设和低效无效投资”，淡化规模

、强调效益。

2017年全国金融工作会议后，地方举债环节实行终身负责制和倒查责任；2026年4月国办发将终身负责制扩围至项目决策环节。;2021年、2022年政府债供给节奏不同，可类比2026年、2027年

2021年1-6月，地方债净融资进度40%，2026年1-6月，地方债净融资进度54.8%，均较为后置。

2022年5-6月，地方债