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市场中性策略的alpha来源与衰减

在量化投资的各类策略中，市场中性策略一直是绝对收益类产品的核心代表，因其收益与市场整体走势相关性低、波动和回撤较小的特点，受到风险偏好稳健的投资者的青睐。对于市场中性策略而言，alpha收益是其核心价值所在——如果说beta收益是“靠天吃饭”的市场行情收益，那么alpha就是依靠投研能力主动创造的超额收益。无论是海外成熟市场还是国内新兴市场，中性策略的发展始终伴随着对alpha来源的不断挖掘，以及对alpha衰减问题的持续应对。过去几年间，国内量化行业快速发展，中性策略的管理规模持续扩大，但与此同时，策略的超额收益水平却出现了明显的下行趋势，alpha衰减成