26年11月利率债月报：央行新工具对债市的影响路径.pptx

摘要;PART1：美债利率冲高回落，国内延续债牛;;10月债市整体偏强，国债收益率曲线小幅下移、中段领涨。一方面，权益市场延续偏弱、风险偏好回落支撑债市；另一方面，货币政策利率换锚带来的资金面宽松是债市定价主线。;;1.4机构行为：大型银行转为净买入政金债，品种利差压缩;1.4机构行为：中小行高配同业存单，基金买债规模缩减、加久期节奏放缓;1.4机构行为：理财配债规模回落、保险延续高配地方债;PART2：政策利率换锚和BNSF对债市的影响路径;;10/26央行正式设立“债市非银大额赎回互换便利”（BNSF），工具从“研究设立”变成有名称、有操作路径的制度安排。

（1）操作路径：合格机