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另类数据在量化选股中的信息含量

一、引言：传统因子拥挤下的另类数据价值崛起

随着国内量化投资行业的快速发展，传统量化选股模型所依赖的量价交易、上市公司财务报告、宏观经济统计等结构化数据的信息挖掘已经进入白热化阶段，因子拥挤导致的同质化交易频发，模型超额收益持续衰减成为行业共同面临的难题。相关实证研究显示，国内A股市场传统多因子模型的风险调整后收益在过去数年间下降超过四成，传统因子的信息系数持续走低，依靠标准化财务、量价数据构建的选股策略已经很难持续获得稳定超额收益（李斌等，2021）。在此背景下，来源广泛、颗粒度精细、时效性更强的另类数据逐步进入投研视野，不少机构将其视为突破收益瓶颈的核心方向