原创力文档白酒深度出清，啤酒结构升级持续
——26Q3酒水板块业绩综述
行业评级：看好
2026年11月7日
摘要
白酒：茅台/今世缘超预期，板块仍处深度出清阶段
财务分析：26Q3白酒板块收入降幅环比略扩大/同比仍承压，主因：26Q3白酒动销仍偏弱、酒企去库存力度较大（大多酒企动销优于报表），仍处深度出清阶段。具体看：
①收入/利润端：26Q3白酒板块营业收入/归母净利润分别约691.66亿元/242.69亿元（-10.05%/-12.98%），收入与利
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