湘财证券-广汇股份-600256-煤炭销售又一单,销量超

广汇股份（600256.SH） 煤炭销售又一单，销量超预期可能性变大 公司动态报告 评级：买入（维持） 2010.12.21 事件： 湘财证券研究所 公司与国电甘肃电力有限公司所属的国电兰州热电公司就2010 年至2013 年具体煤 炭供需事宜签订煤炭购销合同，公司将于未来3 年向国电兰州热电公司销售动力煤 石油和化工研究小组 120-150 万吨、今年到年底销售5-10 万吨；煤炭价格以兰州局兰州东站和陈官营站 王 强 为交货地、基低位发热量5300 大卡的沫煤综合到厂含税价420 元/吨为基准，包含 Tel: 0218221 煤价、公路运费、铁路运杂费。 Email: wq2835@ 每结算批次按平均热值计算，每结算批次收到基低位发热量升降 1 Kcal/Kg 结算基 田 蓓 础价格按0.075 元/吨增减。 Tel: 0218221 Email: tb2848@ 点评： 冯 舜 本次与国电甘肃电力煤炭销售合同是 5 月框架协议的细化，销量将超预期 Tel: 0218020 Email: fs2855@ 本次公司与国电甘肃电力有限公司所属的国电兰州热电公司就2010 年至2013 年具 体煤炭供需事宜签订煤炭购销合同，是对公司已于2010 年5 月26 日与国电甘肃 相关研究报告： 电力有限公司签订了《煤炭购销合作协议书》的细化；按照5 月26 日的框架协议， 《公司动态报告-广汇股份（600256 ）： 公司对国电甘肃电力有限公司未来3 年的煤炭销售量分别为100 万吨、200 万吨和 煤炭销售渐入佳境，LNG 重卡推广有 300 吨，目前细化销售给国电甘肃电力有限公司所属的国电兰州热电公司2011 年 望提速》（2010.11.27 ） 就达到120-150 万吨，超过之前的框架协议；我们认为随后国电甘肃电力其他子公 《公司季报点评-广汇股份（600256 ）： 司细化合同的签订，国电甘肃电力的煤炭销量就将超预期， 前三季主要靠地产，四季度看煤炭和 公司第一个实现大规模疆煤东运，若煤炭销售供不应求，我们认为不排除公司在淖 LNG》（2010.10.20 ） 柳铁路通车之前、再建设一条淖柳矿用公路的可能，煤炭销售超预期可能性较大。 《公司动态点评-广汇股份（600256 ）： 淖柳公路解决煤炭开运，淖柳铁路将 煤炭销售再下一单，本合同的单位净利可超 100 元/吨 解决运力瓶颈》（2010.10.17 ） 11 月27 日公布的向中铝销售煤炭的发热量5300 大卡基准价410 元，和9 月份与 《公司动态点评-广汇股份（600256 ）： 甘肃大唐燃料公司签订的基准价408 元基本相当，本次基准价为420 元，略高于之 首份敲定价格的煤炭购销合同，奠定 前的价格；每结算批次收到基低位发热量升降 1 Kcal/Kg 结算基础价格按0.075 元 煤炭盈利》（2010.09.07 ） /吨增减，煤炭基准价格中包含煤价、公路运费、铁路运杂费，与前2 次一致；这符 《公司深度研究-广汇股份（600256 ）： 合我们之前的判断，即未来煤炭销售新签合同的基准价均将维持在400 多元这个水 油气煤“三相”能源梦逐步拉开画卷》 平、发热量升降