中国风险投资业的法律风险及其防范.doc

中国风险投资业的法律风险及其防范 吕良彪??北京市大成律师事务所??律师 ??? [ 2007年6月5日，笔者应央视“赢在中国”之“赢家访谈”邀请，赴雅虎网站畅谈中国风险投资业的法律风险防范。雅虎网站对访谈进行了一小时的直播.直播的内容.视频网址: /070605/16/mjgc.html] ??? 主持人：各位网友大家下午好！欢迎来到《赢家访谈》。今天我们请到的嘉宾是北京市大成律师事务所高级合伙人吕良彪律师。吕律师同时也是北京律协风险投资专业委员会的主任，兼职教授，硕士研究生导师和仲裁员。吕律师您好，请向网友们致意。 ??? 吕良彪：网友朋友们大家好。 ??? 主持人：北京市大成律师事务所是中国建立最早规模最大的公司，吕良彪律师也是在我们这个领域从事多年有着非常丰富的经验，想请您给我们介绍一下什么是风险投资业，包括哪些范畴？ ??? 吕良彪：大家从《赢在中国》对他有一些了解，风险投资简单说银行有资金，或者有投资者想做投资，于是将钱交给一家具体风险投资机构。这样一个风险投资公司聚集了大家巨额的资金然后再寻找一些好的投资项目，这些项目往往和高科技相连，有高的回报这样找到好的项目。投资进去往往通过这几种方式：最重要的方式就是说我投资给你我参股，我占40%，50%甚至60%的股份，参股以后推动企业的发展，企业发展好做IPO使企业上市或是股权转让、并购，使自己的投资得到回报。例如企业上市以后我原来占60%股份可能只是600万，在上市以后它可能或许6000万甚至更多。它是基本的操作模式是这么一个过程。当然还有很多风险投资机构为风险投资这种企业给你贷款提供担保，或者说我直接把钱借给你，但是我们真正意义上的典型的风险投资就是指第一种。在国际上比如雅虎，比如美国的硅谷，微软等等这样一些商业巨头都是通过风险投资这样一种方式发展起来的。从这个角度上看我们很容易看出风险投资往往是高科技的企业融资的重要的手段，同时也是促进高新技术产业化、促进科学技术迅速转化为生产力的一个有利的催化剂也是民族创新的一个动力。所以咱们国家对于风险投资越来越重视，欧美发展也越来越重要。世界500强近30年对经济的贡献很大，但是劳动力的需求增长只是占了总数的15%，而我们风险投资对这种企业发展和用工的发展增长的贡献达到将近30%，从中也可以看出风险投资在一国国民经济发展的过程当中具有的重要的地位和作用。 ??? 主持人：那您能讲一下现在国家风险投资有哪些风险吗？ ??? 吕良彪：这个我们可以从风险投资过程来分析：第一个过程就是说募集资金分散的少量的资金我们把它募集起来，形成风险投资的基金。在这么一个过程当中可能存在我零散的资金的提供者把我的钱提供给机构，这个过程可能有一些法律风险；在风险投资基金和风险投资公司成立之后要寻找项目，这个项目可能成功，可能失败，可能受欺诈。他们可能存在风险。同样在这一过程中风险企业找到了合适的资金好的这样一种合作模式、投资结果也很好，但是往往有的风投机构对你的企业设定一个目标，如果达不到目标我会给你一些什么措施，同时也不允许你接受别人的投资，这对风投企业也是一个风险。 ??? 项目谈妥以后这个企业在经营过程当中也要面临很多市场上的风险。很多《赢在中国》的赢家我们也接触，在一块聊天的时候我说你企业准备几件事情呢？最基本的三件事情：第一件事情怎么把你的公司组织好。就像一个斗战士一样怎么使自己强壮。还有你如何形成市场竞争力，如何让它的迅速发展，你斗士的矛要非常锋利。还有市场什么样的情况都会出现，面临这种风险你怎么防范。这就是我们在发展过程当中自身的强壮，锐利的武器和如何保护自己的盾这都是不可缺少的。接下来我们在风险投资在达到一定期限之后一般是7-10年左右。投资也得到了一定回报之后，我们风险投资这些资本就得从这企业当中退出来，如果是非常好的通过上市把我们该得到的回报拿回来这是一种很好的回报，但是在退出的过程当中你有可能无法退出，或者退出存在障碍，等等这也是非常重要的法律风险。我把这样一种法律风险归纳了十个方面，在这里跟大家做一下简单的介绍。 ??? 第一大法律风险我叫它信息不对称的法律风险，这种风险主要来自两个方面。? ??? 第一个方面也就是咱们社会众多资金形成风险投资资金的过程当中，有一些风险投资家，我作为风险投资者，把我的资金托付给他来给我经营，那我应该对他有一个深入的了解，但是由于很简单信息不对称的原因，我事先对这个风险投资家的能力、素质乃至专业我可能不是很了解，但这之中我如何运用我的项目，我的权利如何得到保护，最后在这个风险投资项目完成之后，他拿了一个这么一个单子给我，我看我为什么亏了，我为什么只赚这么一点，是不是我还可以赚的更多，作为一个投资者在事后对风险投资家这个过程当中是否敬业，是否道德上和能力上是否合格，他缺乏这么一个信息对称的了解