企业分配的管理（PPT 41页）.pptVIP

该公司决定按每10股得1股的方案派发股票股利。若该股票当时市价20元，随着股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划转出的资金为： 20×200000×10%=400000（元） 发放股票股利后，公司股东权益各项目见下表 股本（面额1元，已发行220000股） 220000 资本公积 780000 未分配利润 1600000 股东权益合计 2600000 结论：发放股票股利，不改变股东权益总额。 只改变资金在各股东权益项目间的再分配。 [例]假定上述公司本年盈余为440000元，某股东持有20000股普通股，发放股票股利对该股东的影响： 项目 发放前 发放后 每股收益（EPS） 440000/200000=2.2 440000/220000=2 每股市价 20 20/(1+0.1)=18.18 持股比例 20000/200000=10% 22000/220000=10% 持股总价值 20*20000=400000 18.18*22000=40000 股票股利的优点 （1）不增加现金流出； （2）股票数量增加，有利于调整股票流通性。 我国上市公司发放股票股利还有其他优点吗？ 四 股票分割与股票回购 股票分割：将面额较高的股票分割为面额较低的股票。 股票回购：企业出资回购本身发行的流通在外的股票。 我国上市公司的股利政策 一、现状 1．不分配的现象严重 根据《中国证券报》统计，年终不分配的上市公司，从1993年的12家，所占比例 6.56%，逐年上升到1999年的602家，所占比例高达61.87%。即使在2000年证监会出台了再融资与派现相关联的导向性政策后，上市公司不分配的现象依然比较严重：2000年不分配的上市公司为393家，所占比例为33.31%；2001年有332家上市公司不分配，所占比重为27.82%；2002年不分配的上市公司数又反弹至444家，所占比重回升到42.53%； 2003年不分配的上市公司471家，所占比重为43.49% 我国上市公司的股利政策 2.派现金股利的公司数量少，派现水平低，但2002年派现水平同比有较大的提高 1993年——2002年，派现的上市公司的比重呈现出中间低，两头高的态势：1993年——1995年，派现的上市公司占上市公司总数的平均比重为63.17%；1996年——1999年，该比重下降至29.97%；2000年——2002年，上市公司平均的派现比重上升到57.33%。但总的来看，派现金股利的上市公司数量太少，即使是派现比例最高的1994年，也未超过70%（为66.67%） 我国上市公司的股利政策 我国上市公司的派现水平低，象征性的现金分红大量存在 1992年——2000年上市公司平均每股现金股利统计 年份 1992 1993 1994 1995 1996 平均每股现金股利（元/股） 0.11 0.18 0.21 0.16 0.16 年份 1997 1998 1999 2000 平均每股现金股利（元/股） 0.19 0.20 0.16 0.143 2002年，每股派现0.3元（含税）及以上的有43家，占派现公司的6.27%。 我国上市公司的股利政策 3.股票股利一度十分普遍，但近几年呈递减的趋势 从年度资料的统计来看，我国上市公司送股的比例较大，1992年为0.37，1993年为0.61，1994年为0.25，1995年为0.23，1996年为0.28，1997年为0.36。6年平均每股股票股利约为0.35。但近几年送股尤其是高比例送股的公司逐年递减，2002年只有鄂尔多斯等33家上市公司送(转增)幅度达到10送6的水平，占上市公司总数