衍生证券与外汇投资.doc

第20章 衍生证券与外汇投资 单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内) 1．期权的权利期间对期权的时间价值的影响是( )。 A．同方向但非线性 B．反方向但非线性 C．反方向线性 D．同方向线性 [答案] A [解析] 期权价值二内在价值+时间价值，其中期权的内在价值取决于标的资产市场价格与执行价格的差额；时间价值与期权的权利期间正相关，但二者不存在线性关系。 2．金融期权的时间价值是( )。 A．履约价值，是期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益 B．内在价值，价值的大小取决于期权执行价格与标的资产市场价格之间的关系 C．外在价值，期权买方购买期权时实际支付的价格超过内在价值的部分 D．额外价值，当标的资产价格上涨时，期权买方可以获得的收益 [答案] C [解析] 金融期权的时间价值是外在价值，即期权买方购买期权时实际支付的价格超过内在价值的部分；而金融期权的内在价值是履约价值，是期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。 3．期权投资的风险与股价波动之间的关系是( )。 A．成正比 B．成反比 C．同步关系 D．两者之间没有关系 [答案] A [解析] 期权投资的风险与股价波动之间的关系是成正比，股价波动越大，期权的风险也越大；相应地，股价波动越大，意味着期权为实值状态的概率越大，所以期权的价值也越大。 4．下列影响金融期权价格的因素中，正确的叙述是( )。 A．期权期间越短，期权价格越高 B．标的资产收益率越高，看涨期权的价格越高，而看跌期权的价格越低 C．短期利率变动不影响期权价格 D．执行价格与市场价格之间的差距越大，则时间价值越小 [答案] D [解析] 期权价格与期权到期日成正比，故A项错误；标的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高，故B项错误；短期利率变动与看涨期权价格成正比，与看跌期权价格成反比，故C项错误。 5．下列各项为实值期权的是( )。 A．执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权 B．执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权 C．执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权 D．执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权 [答案] B [解析] 当看涨期权的执行价格低于期货合约价格，或者看跌期权的执行价格高于期货合约价格时，属于实值期权。 6．一般来说，期权的执行价格与期权合约标的物的市场价格的差额越大，则时间价值就( )。 A．越大 B．不变 C．为零 D．越小 [答案] D [解析] 期权的时间价值是期权的价格减去期权内涵价值的余额。一般来说，执行价格与市场价格的差额越大，时间价值就越小；反之，差额越小，时间价值就越大。 7．期货期权合约到期时，( )。 A．不具有内在价值，也不具有时间价值 B．不具有内在价值，但有时间价值 C．具有内在价值，但不具有时间价值 D．既具有内在价值，又具有时间价值 [答案] C [解析] 期权的时间价值与期权合约的有效期成正比，并随着期权到期日的日益临近而逐步衰减，而在到期日时，时间价值为零。 8．熊市差价组合是由( )所构成。 A．一份看涨期权多头与一份同一期限较高协议价格的看涨期权空头 B．一份看涨期权多头与一份同一期限较低协议价格的看涨期权空头 C．一份看跌期权多头和一份相同期限较高协议价格的看跌期权空头 D．一份看跌期权多头和一份相同期限较高协议价格的看涨期权空头 [答案] B [解析] 熊市差价组合可以由一份看涨期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看涨期权空头组成，也可以由一份看跌期权多头和一份相同期限、协议价格较低的看跌期权空头组成。 9．大唐公司的股价为30元/股，对于基于该公司股票的期权，下列表述正确的是( )。 A．执行价格为35元的看跌期权处于实值状态 B．执行价格为25元的看涨期权处于平价状态 C．执行价格为20元的看跌期权处于虚值状态 D．执行价格为30元的看涨期权处于实值状态 [答案] A [解析] 当股票价格高于执行价格时，看涨期权处于实值状态，看跌期权处于虚值状态；当股票价格低于执行价格