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数理金融的主要发展和展望 刘怀高，张明军 (兰州商学院，兰州 730020) 摘要:我们综述了数理金触研究的主要发展，并在此基础上分析了目前存在的问题， 提出了儿个理论上需要解决的问题，展望了该领域的发展前景. 关健词 : 数理金融 ;金融工程 ;综合集成 ;非线性分析 ThePrincipalDevelopmentsand theProspectsofMathematicalFinance LIUHuai-gao,ZHANGMing-jun (LanzhouCommercialCollege,Lanzhou730020,China) Abstract;Firstlywereviewtheprincipaldevelopmentsofreseachonthemathematical finance,secondly,onthebasisoftheanalysisofthepresentsituation,wepointseveral theoryproblemsintheapplication.Andfinalywegiveabrifprospectsinthearea. Keywords; mathematicalfinance;financialengineering;matasynthesis,nonlinear analysis 1 引言 金融市场是一个复杂的系统.随着社会经济发展，特别是世界经济一体化的迅速发展， 金融的全球化自由化也日益加强，导致资金流动增加和流动速度加快，使金融市场空前活 跃.与此同时，也加剧了金融市场的激烈竞争，使金融风险普遍存在.金融风险的防范和控 制，仅仅依靠传统的金融体制和金融业务是不够的，金融市场秩序也不能只靠行政和司法来 维持，它要求金融改革深化和金融创新，特别要求金融理论的系统科学化，数学化和计算机 化.也就是说，从系统科学的观点出发，着眼于金融市场的整体，运用模型，特别是数学模型 来表达金融市场系统的本质，用最优化技术来评价，选择方案，运用电子计算机寻找满意的 结果.使金融市场系统整体达到最经济，最有效，最合理的状态.在这样的状态下，才有可能 最大限度地控制和化解金融风险.在金融理论的系统科学化，数学化和计算机化的过程中， 产生相发展了金融工程(Financialengineering).金融工程是博采众长，兼收并蓄的一门交 叉科学，它吸收了众多学科的精华.尤其是金融理论和数学的交叉与渗透，逐步形成了数理 金融学(Mathematicalfinance)，也称为金融数学，可以说是金融工程的数理分析.在建立金 融市场模型的过程中，用到了多种数学知识和方法，从估算时间价值的复利公式，到选择证 券投资组合的规划论，直到期权定价中的轶论和随机分析，等.总之，运用了最简单的算术直 到最高深的现代数学.数理金融是数学在金融学中的成功运用. 数理金融成为一个专门研究领域确定下来，是经济学，数学，系统科学，计算机科学等等 167 多方面专家共同努力的结果，对它的主要发展有一个明晰的认识，并对它的未来进行展望， 有利于我们对该领域进行深人地探讨和研究. 2 数理金融的主要发展 2.1 资产估价模型 资金(货币)具有时间价值，即使用货币按照某种利率投资是有价值的.因此，不同时间 点上的现金流不能直接相加减或相比较.1896年，美国经济学家欧文.费雪(Irvingfisher) 提出了资产当前价值等于未来现金流量贴现值之和的思想，解决了这一问题，为资产估价模 型建立了基础.最简单的估价模型是复利(或贴现)公式.一般地说，欧文 ·费雪思想的数学 表达如下:设某项投资未来时刻t的现金流量为C(t)，其贴现率为R(t),n为期数，总现值为 尸V，则 PV一艺C(t)(1+*(，)) (2.1) 这一数学表达成为计算证券投资价值的资本化方法的基础，并根据不同的条件具有多种多 样的表现形式