我国证券信用交易的模式选择及制度规范.pdf

J IN GYIN GGUANL IZHE [经营管理者 ] 我国证券信用交易的模式选择及制度规范 付健健 (中南财经政法大学新华金融保险学院　湖北 　武汉 　430060) [摘要 ]我国证券市场的各项基础条件 交易所和证券公司协会等自律机构也制 大藏省 ”自下而上环环相扣的四层级结 已基本成熟 ,证券信用交易真正地进入 订了一系列规则和条例来约束市场参与 构 。证券金融公司是整个信用交易体系 了实质性启动阶段 。借鉴证券信用交易 者行为 。如规定了信用交易的最低起始 中资金和证券的中转枢纽 ,大藏省只要 发达国家和地区成功经验 , 并结合我国 保证金比率 ;最低常规保证金维持率 ;补 通过对证券金融公司进行监管就能控制 证券市场的特点 ,设计合理 、有效的制度 ( ) 足保证金的期限等 。证券行业协会制订 信用交易的总体规模 。 3 信用交易业 模式 , 同时制定配套的监管措施 ,对促进 了一系列标准化的信用交易帐户开户合 务的不对称性 。对融券活动 ,证券金融 证券市场的正常运行和健康发展具有重 同和借券合同和相应的合同条款 。 公司具有相当强的垄断性 。而在融资方 要的理论价值和实践意义 。 3、信用交易与回购市场 、货币市场 面 ,证券金融公司的市场份额相对较低 。 [关键词 ] 信用交易; 融资融券 ; 法律 紧密相连 。在货币市场上 ,使用最多的 因而 ,在整个业务结构中, 日本的证券金 规制 工具就是债券回购 。回购市场的发达 , 融公司融券业务大于融资业务 ,而融券 [中图分类号 ] F830. 9 1 [文献标识码 ]A 得益于美国货币市场的透明和信用基础 和融资业务中的债券融券业务也都大于 [文章编号 ](2008)的完善 。另外对于证券公司的短期资金 股票融券业务 。并且由于证券公司越来 需求而言 ,抵押贷款和融券是广为采用 越多地使用融资成本低的超短期借款 、 　　一 、海外信用交易模式比较 的方法 ,利用回购合同进行融资的机制 回购等渠道获取资金 ,证券金融公司的 ( ) 也是重要的方法 。 资券转融通地位正逐步下降。 一 美国信用交易制度 ( ) ( ) 美国的信用交易采用完全的市场化 二 日本信用交易制度 三 中国台湾信用交易制度 模式 。在进行信用交易时 ,投资者向证 日本的信用交易模式是集中授信模 台湾的信用交易制度结合了美 、日 券公司申请融资融券 , 由证券公司直接 式 。即成立专门的证券金融公司 。券商 制度的特点 , 实行部分证券公司直接对 对其提供信用 , 当证券公司的资金或股 在证券不足时 ,不能直接向客户融资融 一般投资者融资融券 , 另一部分无许可 票不足时 , 向金融市场融通或通过标借 券 ,而只能向专门的证券金融公司借入 证的证券公司通过证券金融公司转融通 ( ) 取得相应的资金和股票 。 证券 。目前 , 日本有三家证