行为金融学对个体投资者的行为分析.pdf

行为金融学对个体投资者的 基准收益。大多数投资者会努力战胜市 场 ，获取超额收益。从行为来看 ，投资 行为分析 者都是有限理性的，存在着各种认知偏 差 ，市场价格不总是理性的。在投资音 极度乐观时，股价会超过其价值 ，形成 翟相彬 陈溪东 华北电力大学 071000 一 个高估的市场 ；反之，当投资者极度 悲观时，股价就会低于其价值 ，形成低 估的市场。由此可见 ，正确的把握人类 行为的偏差，可以获取超额利润。 息缺乏者 ，应采取被动的交易策略。 【文章摘要】 (一)反向投资策略 (二)投资者的一般非理性行为可用以下 解释市场中的个体投资者为什么 在中国股市中，有着 “久涨必跌，久 行为学模型解释 存在非理性行为，并指 出一些个体投 跌必涨”，“利空出尽便是利好”等俗语， (1)过度 自信 资者的非理性行 为。用行为金融学的 这些都可以用行为金融学来解释。由于 过度 自信理论认为由于投资者的过 投资者的过度反应、羊群效应等导致股 原理来分析这些非理性现 象，及用此 度 自信使其交易更加频繁，人们相信 自 价偏离其价值，因此存在着短暂的投资 理论给予投资者一些投资建议。 己获得的信息足以支持其交易行为 ，而 机会。在一个牛熊胶着的市场中，就可 事实上所谓的信息对获利并没有什么特 以采取反向投资策略，对那些前期超跌 【关键词】 别的意义。如果投资者越 自信 ，其交易越 的冷门股在低点买入 ，一般在暴跌后往 频繁，由于交易费用的存在 ，投资收益也 个体投 资者；非理性行 为；行为金融 往会有强烈的反弹 ，成为下一阶段的热 越低。而过度交易使得股价反应过度，市 学； 投资策略 门股。这种投资过去一段时间表现比较 场上的股票价格剧烈波动，而投资者认