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证券交易信息的属性与产权归属 曲冬梅 摘要 : 根据公共物品理论 ,证券交易信息是介于公共物品与私人物品之间的俱乐部物品 ,具有消费的非竞争性 和受益的非排他性 。因此 ,将所有信息均质的认定为公共物品,主张将交易信息纳入公共领域的观点是不能成 立的。明确交易信息的产权归属是保障信息安全 ,有效应对信息侵权的前提和基础 。赋予证券交易所享有交易 信息的产权 ,不仅符合效率的原则 ,也是我国证券法的应有之义 。 关键词 : 公共物品; 俱乐部物品; 交易信息; 产权归属 20 世纪 90 年代以来 ,信息问题开始引起学者的注意 。其中 ,证券交易信息进入我国学者的研究视野 ( ) ( 源于 2006 年 9 月上海证券交易所信息网络有限公司 以下简称“上证信息”与新华富时指数有限公司 以 ) ① 下简称“新华富时”之间的 A 50 股指期货诉讼案 。该案被称为“国内金融信息维权第一案”。随着 2007 年 8 月上海市第一中级人民法院终审判决的作出 , 曾经沸沸扬扬的 A 50 股指期货案以判决新华富时违约 , 支付违约金尘埃落定 。但 A 50 案引发的证券交易信息的争议刚刚拉开序幕 。 证券交易信息指根据上海 、深圳证券交易所《交易规则》,在证券交易所市场产生的证券交易即时行 情 、证券指数 、证券交易公开信息 。交易信息是证券交易的根本 ,被称为证券市场的“血液”和“氧气”。修 ② 订后的《证券法》第 113 条 对交易信息作了规定 ,但该规定在交易信息产权归属方面语焉不详 ,带来法律 适用的困难 。A 50 案中 ,被告新华富时多次强调证券交易信息属于公共物品 ,产权公有 , 因此新华富时有 权不经许可使用 、传播交易信息 。本文试从公共物品理论出发 ,对证券交易信息的基本属性做出界定 ,进 而明确交易信息的产权归属 。 一 、从公共物品理论看信息的属性 ③ 证券交易信息的上位概念是信息 。关于信息性质的认识 ,多数学者将其界定为“公共物品” 。如果信 息是公共物品 ,交易信息概莫能外 。 信息之所以被认定为公共物品 ,主要依据萨缪尔森奠定的公共物品理论 。1954 年 ,萨缪尔森发表《公 ( ) 共支出的纯理论》The p ure t heory of p ublic expenditure 一文 。在这篇文章中萨缪尔森提出了公共物品和 收稿日期 : 2007 05 30 ( ) ( ) 作者简介 : 曲冬梅 , 山东师范大学政治法律学院副教授 济南 2500 14 ,华东政法大学经济法博士生 上海 200042 。 ①　关于该案的详情可参见各大网站报导 。 ②　《证券法》第 113 条 :证券交易所应当为组织公平的集中交易提供保障 ,公布证券交易即时行情 ,并按交易日制作证券市场行情表 ,予以 公布 。未经证券交易所许可 ,任何单位和个人不得发布证券交易即时行情 。 ③　主要学者观点参见 : [ 日] 中山信弘 : 《多媒体与著作权》,北京 :专利文献出版社 , 1997 年 ,第 37 页 ;罗伯特 ·考特 ,托马斯 ·尤伦 : 《法和经 济学》,张军等译 , 上海 :上海人民出版社 , 1994 年 ,第 109 页 ;洪银兴. 路瑶 : 《信息产品交易和知识产权保护》, 《学术月刊》2005 年第 5 期 。 123 © 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 私人物品。公共物品是 :“每个人对这种物品