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张巧华 许敏 胡玉柱：证券市场会计监管的博弈分析 证券市场会计监管的博弈分析* 张巧华 许 敏 胡玉柱 （南京工业大学经济管理学院 江苏 南京210009） 摘要：本文阐述了上市公司虚假会计信息的危害性，运用完全信息静态博弈模型和不完全信息动态博弈 模型，分析了加强证券市场会计监管的必要性，并根据博弈分析的结果，提出了加强会计监管的建议。 关键词：会计信息质量 会计监管 静态博弈 动态博弈 一、引言 上市公司提供的会计信息是一种“社会公共产品”。会计信息与投资者的投资决策、债权人的信贷决策、对企业经理人员的评 价、对企业经济价值与社会价值的评估、政府对企业的微观管理等都密切相关。因此，上市公司会计信息的质量状况，不仅影响到与 企业有利益关系的投资者、债权人等群体的经济利益，而且影响到整个国家的经济秩序和社会秩序。我国上市公司会计信息失真现 象却大量存在。会计信息失真所带来的经济后果是十分严重的，将引起投资决策失误和社会经济资源的无效配置，使交易费用越来 越高昂，最终导致交易的停顿，企业由于无法筹资而破产，银行倒闭，失业率高，物资短缺，物价飞涨，整个社会将陷入严重经济危机 之中。因此，如何有效解决会计信息失真问题，已成为我国会计界、经济界面临的重大课题。治理会计信息是复杂的系统工程，而有 效的会计监管则是经济监督复杂系统工程中的关键。因此，制定有序的、切合实际的会计监管模式将对治理会计造假起到重要的作 用。本文将运用博弈模型对加强会计监管的必要性和影响会计信息失真的因素进行分析。 二、证券市场会计监管静态博弈模型分析 （一）模型前提条件 本文的博奕模型是基于如下前提：（1）博弈方。本博弈有两个博弈方：证券市场的被监管者（上市公司） 和会计监管机构（包括政府机构如财政部、证监会等和非政府机构如注册会计师协会、会计师事务所等）。（２）策略。监管机构存在两 种行为策略——不监管和监管。被监管者（上市公司）存在两种行为策略——违规披露会计信息与合规披露会计信息。（３）信息。假 设信息是完全的，双方知道对方的策略空间和效用函数，且双方同时决策，故博弈属于完全信息的静态博弈。 （４）博弈双方的得益。 （二）模型建立 基本模型由前述条件，建立监管机构与上市公司的静态博弈模型如（表１）。其中，ａ 为上市公司违规披露所获 表1 会计监管完全信息静态博弈模型 得的额外收益（ａ＞０），ｂ 为上市公司违规被查处所获得的惩罚（ｂ＞０）， 上市公司 ｃ 为监管机构监管的成本（ｃ＞０），ｄ 为监管机构因监管失职所受到的惩 违规披露 合规披露 监管机构 罚（ｄ＞０），ｅ 为监管机构查处上市公司违规行为所获得的补偿（ｅ＞０）。 监管 （e-c,a-b） （-c,0） 不监管 （-d,a） （0，0） （三）模型分析 下面分析该博弈的纳什均衡： （１）纯策略纳什均衡分析。当监管机构选择监管，ａ－ｂ＞０ 时,上市公司选择违规，否则选择不违规；当上市公司选择不监管，上市 公司选择违规。而当上市公司选择违规，ｅ－ｃ＞－ｄ 时，监管机构选择监管，否则选择不监管；当上市公司选择不违规，监管机构选择不 监管。由分析可以得出，当ｅ－ｃ＞－ｄ ，ａ－ｂ＞０ 时，存在唯一纯策略纳什均衡（监管，违规披露）；当ｅ－ｃ＞－ｄ ，ａ－ｂ ≤０ 时，此时无纯策略纳 什均衡，但存在混合策略纳什均衡；当ｅ－ｃ ≤－ｄ，此时存在纯策略纳什均衡（不监管，违规披露），而最好的结果（不监管，合规披露） 却不能实现。 （２）混合策略纳什均衡分析。当ｅ－ｃ＞－ｄ ，ａ－ｂ ≤０ 时，存在混合策略纳什均衡。设ｐ 表示监管机构监管的概率，ｑ 表示上市公司违 规披露会计信息的概率。给定ｑ,监管机构选择监管和不监管的期望收益分别是：Ｅ ＝ （ｅ－ｃ）ｑ＋ （－ｃ）（１－ｑ）＝ｅｑ－ｃ ；Ｅ ＝ （－ｄ）ｑ＋０ （１－