2金融系统.ppt

2.5.2金融工具的类型 原生金融工具 衍生金融工具 结构性金融工具 原生金融工具 也叫基础金融工具，它们的主要职能是媒介储蓄向投资转化或者用于债权债务清偿的凭证。如股票和债券。分为 权益性金融工具 股票 基金 债务性金融工具 债务性金融工具的发行者一般都会承诺未来支付固定金额的现金，因此，它们也叫固定收益证券。 是在原生金融工具基础上派生出来的金融产品，包括期货、期权等，它们的价值取决于相关原生产品的价格，主要功能不在于调剂资金的余缺和直接促进储蓄向投资的转化，而是管理与原生工具相关的风险。 衍生金融工具 结构性金融工具 将不同的原生产品、或将原生产品与衍生产品相结合，从而产生新的现金流和新的风险特征的金融工具。如证券化产品、信用联动型票据、信用联接票据等等。 2.4.3金融工具的特性 偿还期 流动性 安全性或风险性 收益性 ★偿还期是指债务人在必须还清一项特定的金融工具的债务余额之前的剩余时间。 ★流动性是指将金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。影响流动性高低的因素主要有两个： 发行人的信誉。 偿还期的长短。 安全性或风险性是指金融工具的本金遭受损失的可能性。风险分为两类： ★违约风险。 ★市场风险。 安全性与偿还期成反比，偿还期越长，安全性就越低，风险也就越高；反之，偿还期越短，本金安全性也就越高，风险越低。 流动性越高的金融工具，其安全性也就越高，风险越低；反之，流动性越低，安全性也就越低，风险越高。 ★收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来收益的特性。 ★收益率是持有一种金融工具所得的回报与投入本金的比率，分为持有期收益率和到期收益率。 持有期收益率就是你在持有某种金融工具的期间所得到的收益率。 到期收益率就是指你持有某种金融工具到期时为止所得到的收益率。 持有期收益率和到期收益率通常是不同的。 收益率还分为： ★名义收益率。所得到的总的账面收益与实际付出的本金之间的比率，这是没有考虑通货膨胀因素的收益率。 ★实际收益率。名义收益率扣除通货膨胀后的余额。 持有期越长，收益率越高。 金融工具的流动性越高，其收益率也越低；反之，收益率也就会越高。 风险越高，所要求的收益率也就越高。 问题 1、在同一时点上，具有相同期限的政府债券与某规模较小的企业发行的企业债券之间的利率有何差异？ 2、2008年7月，美国贷危机骤然恶化，美国房利美和房地美陷入了困境，这对其发行在外的债券的利率有何影响？ 2.5金融系统中的信息不对称 2.5.1什么是信息不对称？ 信息不对称就是具有直接利益关系的双方当事人，其中一方具有另一方所不具有的、且会影响双方利益分配的信息。 2.5.2信息不对称会产生两个后果 逆向选择：事前的 道德风险：事后的 逆向选择 由于信息不对称，资金盈余者或金融机构恰恰将他们的盈余资金贷放给了那些他们所不愿意贷给的风险更高的资金短缺者。 道德风险 资金短缺者在获得投资者提供了资金后，从事一些投资者所不希望的活动。 2.5.3如何解决信息不对称 信息优势者 信息劣势者 第三方的作用 解决信息不对称的办法（1）：信息优势者 信息的自我揭露：诚信的重要性 承诺 解决信息不对称的办法（2）：信息劣势者 金融合约安排：债务与股权在克服信息不对称方面的不同作用 金融中介 合约的限制性条款 合约的正向激励 贷款承诺 抵押和净值 解决信息不对称的办法（3）：第三方的作用 信息的私人生产和销售：如信用评级公司的评级 外部监管：政府的强制性信息披露与信息的提供 讨论： 根据金融活动中的信息不对称原理，讨论以下两个问题： 1、首付比率与美国贷危机之间的关系 2、中国在抑制房地产泡沫是提高第二套住房首付比率的影响 3、作为生产信息的评级机构的行为，对金融稳定非常有效吗？ .2.金融系统 2.1资金盈余者与资金短缺者 金融是联系资金盈余与资金短缺之间的桥梁及其相关的资金清算和风险管理等技术与制度安排。 资金盈余部门 资金短缺部门 资金盈余部门 资金短缺部门 中国各部门的净金融投资 单位:亿元 部门 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 住户 10898.1 7898.1 10611.12 14646.54 16122 15450.4 26372.2 非金融企业 -6418.6 -5269.3 -5725 -10449.74 -14531 -9080.74 -14716.4 政府 -2190.2 -999.9 -1068.6 -1752.01 -540 -2429.69 3310.7 金融部门 -991 66.9 -2381.87