资本结构与长期偿债能力分析.pptVIP

* 10.4.6 长期负债比率 1.长期负债比率的涵义 长期负债比率是指企业的长期负债与负债总额之间的比例关系，用以反映企业负债中长期负债的份额。 长期负债比率的高低可以反映企业借入资金成本的高低，也可反映企业筹措长期负债资金的能力。 流动负债与长期负债的结构因企业策略不同而不同，激进做法是为了节约资金成本，更多地利用流动负债筹资，保守做法是更多地利用长期负债来筹资。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 广州科技职业技术学院 * 第十章 资本结构与长期偿债能力分析 ? 了解影响资本结构的因素； 理解财务杠杆在企业中的作用； 掌握分析企业长期偿债能力的指标。 学习目标 * 10.1.1 资本结构的含义 1.资本结构的概念 资本结构是指一个企业资金来源的分布情况，即短期负债、长期负债和自有资本之间的比例关系。 ★资本结构理论表明，任何企业都有其自身的最佳资本结构，在此结构下企业的加权平均资本成本最小，企业的价值最大。 * 10.1.1 资本结构的含义 1.流动负债 流动负债除一年内到期的长期负债外都具有以下特点： ★筹资成本低 ★期限短 ★金额小 ★到期必须偿还 流动负债一般只适合企业流转经营中短期的、临时性营运资金需要，不适合固定资产等非流动资产所需资金的筹措。 * 10.1.1 资本结构的含义 2.长期负债 与流动负债相比，长期负债具有如下特点： ★筹资成本高 ★期限长 ★金额大 ★到期必须偿还 在营运资本的筹措中究竟有多少比例来源于长期资金，这是企业的营运资本政策，必须从企业的收益与风险两个方面权衡考虑。 * 10.1.1 资本结构的含义 3.实收资本（股本） 实收资本是股东实际投入企业的投资额，具有如下特点： ★没有固定利率 ★没有到期日 * 10.1.1 资本结构的含义 4.资本公积和盈余公积 公积金具有如下特点： ★公积金不是负债，无须支付利息，没有资金成本 ★期限长，如果不用做弥补亏损或转增资本，则可永久性 使用，无须还本 由于股东承担的风险大于债权人的风险，同时利息费用是在税前列支，而股利是在税后利润中支出，因此股东权益的成本大于负债。 风险：股东权益 ＞ 长期负债 ＞ 短期负债 成本：股东权益 ＞ 长期负债 ＞ 短期负债 * 10.1.2 资本结构分析的意义 企业适当负债将会降低企业的加权平均资本成本；但随着负债的增加，负债的成本亦将增加，同时风险也增加得更快。这些根本特性确定了企业资本结构分析的意义。 ★企业管理层可通过资本结构的分析，评价企业偿债能力的高低和承担风险能力的大小，从收益与风险两个方面发现企业财务管理中存在的问题，采取措施调整资本结构，实现资本结构的最优化。 ★股东通过资本结构分析，了解企业负债在全部资金来源中所占的比重，评价企业的偿债能力，判断其投资所承担的财务风险的大小，以及负债对投资报酬的影响，从而更好地做出投资决策。 * 10.1.2 资本结构分析的意义 ★债权人可以通过资本结构分析，了解负债和所有者权益在企业全部资金来源中所占的比重，判断企业债权的保障程度，评价企业的偿债能力，从而做出正确的信贷决策。 * 10.1.3 长期偿债能力分析 长期偿债能力是指一个企业偿还长期债务及利息的能力，其大小主要取决于以下两个指标： ★企业的获利能力 ★企业的资本结构 * 10.1.4 影响资本结构的因素 影响资本结构的主要因素包括长期负债与所有者权益： 分析长期负债应有的认识 ★必须深入了解企业长期负债的具体情况，特别要了解各种长期负债的借款合同及契约的附带条件，如利率高低、本金与利息的偿还方式、有无提取偿债基金的要求、抵押品。 ★应注意长期负债利息的处理方法（资本化、费用化） ★在没有盈利的情况下，偿还长期负债有可能要依靠出售 各种资产，因此还应该考虑资产变现价值问题 * 10.1.4 影响资本结构的因素 分析所有者权益应有的认识 ★应对所有者权益的组成内容进行必要分析，了解其构成 比例。 ★严格区分普通股和优先股 ★应区分投入资本、资本公积、盈余公积和未分配利润 * 10.2.1 企业对外举债的原因 除了弥补资本不足、财务调度需要和获得规模经济效应外，从财务上考虑最重要的原因有： ★发挥财务杠杆作用，实现“借鸡下蛋”的经营目标 ★利息费用可以抵减所得税 ★可以保持投资人的控股比例 * 10.2.2 企业财务杠杆作用的分析 1.财务杠杆作用的概念 由于所运用的借入资本的利息为双方事先约定，一旦企业运用这部分借