财务管理 课件(第二章).pptVIP

第 二 章 财 务 分 析 第一节　财务分析概述 （3）每股收益多，不一定意味着多分红，还要看公司的股利分配政策。 例题1. 每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标（ ）。 （二）反映付息能力的指标 （1）已获利息倍数概念 已获利息倍数：是指企业息税前利润与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。 已获利息倍数=息税前利润/利息费用 （2）已获利息倍数分析 已获利息倍数指标反映企业息税前利润为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。 确定企业的已获利息倍数需要将企业的这一指标与其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。对于经营波动性比较大的企业从稳健的原则出发最好比较企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准。 （三）影响长期偿债能力的表外因素 ①长期租赁 当企业的经营租赁量比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资。 ②担保责任 ③或有项目 例题：影响企业长期偿债能力的资产负债表报表外的因素有（　） A.为他人提供的经济担保B.未决诉讼案件C.售出产品可能发生的质量事故赔偿D.准备近期内变现的固定资产E.经营租入长期使用的固定资产F.已获利息倍数提高 [答案]ABCEF [解析]D是影响短期偿债能力的报表外因素。 四、盈利能力比率 盈利能利就是企业赚取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经理人员，都日益重视和关心企业的盈利能力。 一般说来，企业的盈利能力只涉及正常的营业状况。非正常的营业状况，也会给企业带来收益或损失，但只是特殊状况下的个别结果，不能说明企业的能力。在分析企业盈利能力时，应当排除：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。 反映企业盈利能力的指标很多，通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净值报酬率。 1.销售净利率=净利润÷销售收入 净利润又可以把他进一步分解 （收入-销售成本（费用） -其他期间费用-税金）÷销售收入 =1 -销售成本率-期间费用率-税率 通常认为降低成本、降低期间费用、减少税收是提高销售净利率的主要途径。 因为：1-销售成本率就是销售毛利率 因此：销售净利率＝销售毛利率-期间费用率-税金率 2.销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入 反映销售收入提供毛利润的能力或补偿期间费用的能力 3.总资产净利率 在国外强调的总资产利润率叫ROA，ROA有毛额和净额概念。 ROA的毛额概念：息税前利润÷平均总资产，也就是总资产报酬率。 如果直接反映平均总资产的最终效率， ROA ＝净利÷平均总资 资产净利率实际是一个综合性比较强的指标。综合性即涉及到资产负债表也涉及到利润表。 影响资产净利率高低的因素有产品的价格，单位成本的高低，产品的产销量，资金占用量的大小等。 4.净资产收益率（ROE指标） 净资产收益率=净利润/平均净资产 这个指标在运用的时候注意的问题： 1.在题目没有任何说明的情况下分母用平均净资产，可是对于上市公司来说这个公式的分母也可以用年末净资产资产。 2.指标的综合性比资产净利率的综合性还要强，因此通常是上市公司在要求获得配股资格的时候，对净资产的收益率也有一定的要求，因此可以说净资产收益率是在整个财务报表的分析体系当中是作为核心指标出现的。而且这个指标也是将来杜邦分析体系的核心。 短期偿债能力的核心指标是流动比率和速动比率，长期偿债能力当中的核心指标是资产负债率，产权比率和已获利息的倍数。营运能力当中的核心指标或者常用的主要指标是应收账款周转率和存货周转率，盈利能力当中的核心指标是：一是销售净利率，二是总资产净利率，净值产收益率。 第三节　财务报表分析的应用 一、杜邦财务分析体系 权益净利率 权益乘数 =1÷（1-资产负债率） 资产周转率 净利 ÷ 销售收入 销售收入 ÷ 总资产 资产净利率 × 销售净利率 × （一）杜邦体系的分解 杜邦分析体系最核心的指标是权益净利率，即净资产收益率，其分解公式如下： 净资产收益率=资产净利率×权益乘数=销售净利率×资产周转率×权益乘数 决定权益净利率高低的因素有三个方面：销售净利率、资产周转率和权益乘数。 （二）权益乘数的含义和计算 权益乘数=资产/所有者权益 =资产/（资产－负债） =1/（1－资产负债率） =