第八章 项目财务评价.pptVIP

第八章 项目财务评价 第一节 财务评价概述 一、财务评价的概念和内容 1.财务评价的概念 投资项目财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，根据财务估算所提供的报表和数据，编制基本财务报表，分析计算投资项目整个生命周期发生的财务效益和费用，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据此判别项目的财务可行性。 财务评价是在前面财务基础数据分析的基础上进行的，是前述工作的延续和深入，财务评价是投资项目财务分析的核心。也是决定项目投资命运的重要决策依据。 2.财务评价的基本内容 （1）盈利能力 （2）清偿能力 （3）外汇平衡能力 二、财务评价的主要步骤 1.收集和估测财务数据 2.编制财务基本报表（特点） 3.进行财务评价 4.进行不确定性分析 第二节 项目财务现金流量表 一、现金流量的含义 就现金流量分析本身来说，《投资项目可行性研究编写指南》分三个层次：项目投资现金流量分析、项目资本金现金流量分析、投资各方现金流量分析。 在投资决策中，现金流量是指一个投资项目在整个生命周期内所引起的现金支出和现金收入增加的数量。 需要注意的是，这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入的非货币资源的变现价值以及项目所产出的、不用于销售的部分实物。例如，一个项目需要使用原有的厂房，则相关的现金流量应包括它们的变现价值（而非帐面价值）；又如，某农业项目实施增加了农户的粮食产量，尽管这些粮食可能不用于销售，而是用于自己消费，它们也应归入到项目的现金流量中去。 1.现金流入（1）营业收入（2）补贴收入（3）回收固定资产余值（4）回收流动资金 2.现金流出（不同现金流量表现金流出构成不同） 3.净现金流量 二、项目投资现金流量表 （一）项目投资现金流量表的结构 1.现金流入 （1）营业收入 （2）补贴收入 （3）回收固定资产余值 （4）回收流动资金 2.现金流出 （1）建设投资 （2）流动资金 （3）经营成本 （4）营业税金及附加 （5）维持运营投资（运营期内发生的设备或设施的更新费用，如果运营期内需要投入维持运营投资，也应将其作为现金流出） 3、调整所得税 所得税后分析还要将所得税作为现金流出。由于是融资前分析该所得税与融资方案无关，其数值区别于其他财务报表中的所得税。该所得税应根据不受利息因素影响的息税前利润乘以所得税税率计算，称为调整所得税，也可称为融资前所得税。 调整所得税=(利润总额+利息)*所得税税率 项目投资现金流量表 人民币单位：万元 4.计算指标（6个） （1）项目投资财务内部收益率（所得税前、所得税后） （2）项目投资财务净现值（所得税前、所得税后） （3）投资回收期（所得税前、所得税后） （二）项目投资现金流量表注重融资前的分析 项目投资现金流量分析是针对项目基本方案的现金流量分析，原称为“全部投资现金流量分析”。它是在不考虑债务融资条件下进行的融资前分析，是从项目投资总获利的角度，考察项目方案设计的合理性。即不论实际可能支付的利息多少，分析结果都不发生变化，因此，可排除融资方案的影响。融资前分析的相关指标，可作为初步投资决策的依据和融资方案研究的基础。 1.不列示投资的资金来源和利息的偿还问题 2.只进行盈利能力分析，所计算的指标均为盈利能力指标（根据需要，融资前分析可从所得税前和所得税后两个角度进行分析，选择所得税前和所得税后分析指标） 三、项目资本金现金流量表 （一）项目资本金现金流量表的结构 1.现金流入 （1）营业收入 （2）补贴收入 （3）回收固定资产余值 （4）回收流动资金 2.现金流出 （1）项目资本金（包括用于建设投资和流动资金的资金） （2）借款本金偿还 （3）借款利息支付 （4）经营成本 （5）营业税金及附加 （6）所得税 （7）维持运营投资 项目资本金现金流量表 人民币单位：万元 3.计算指标（1个） 资本金财务内部收益率(%) （二）资本金现金流量表注重融资后的分析 项目资本金现金流量分析指标从项目权益投资者整体角度考察项目盈利能力的要求。是比较和取舍融资方案的重要依据。在通过融资前分析对项目基本获利能力有所判断的基础上，通过项目资本金现金流量分析结果可以进一步判断项目融资方案在融资条件下的合理性，因此可以说项目资本金现金流量分析指标是融资决策的依据，有助于投资者在其可接受的融资方案下最终做出决策。 四、投资各方现金流量表（按不同投资方分别编制） 第三节 项目财务评价指标及其运用 一、财务评价指标的分类 1、根据