第五讲营运资金教案.docVIP

第　营运资金1.了解营运资金的含义与特点　　2.现金的持有动机　　3最佳现金持有量的成本分析模式和存货模式　　4.现金收支管理和延期支付账款的方法　　5.应收账款的成本　　6.确定信用标准应考虑的因素　　7.信用期与现金折扣决策　　8.存货经济进货批量基本模型、有数量折扣的模型与允许缺货的模型　　9.再订货点、订货提前期和保险储备的确定　　10.及时生产的存货系统的原理和优缺点最佳现金持有量的存货模式应收账款的成本信用期与现金折扣决策存货经济进货批量基本模型、有数量折扣的模型现金折扣决策存货经济进货批量有数量折扣的模型与允许缺货的模型再订货点、订货提前期和保险储备的确定　营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指流动资产减去流动负债后的差额。用公式表示为：　营运资金总额＝流动资产总额－流动负债总额营运资金的周转　　营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。现金的周转过程主要包括如下三个方面：　　（1）存货周转期，是指将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；　　（2）应收账款周转期，是指将应收账款转换为现金所需要的时间；　　（3）应付账款周转期，是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。　　现金循环周期的变化会直接影响所需营运资金的数额。一般来说，存货周转期和应收账款周转期越长，应付账款周转期越短，营运资金数额就越大；相反，存货周转期和应收账款周转期越短，应付账款周转期越长，营运资金数额就越小。此外，营运资金周转的数额还受到偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。现金的管理 企业持有一定数量的现金主要是基于以下三个方面的动机：　　（一）交易动机交易动机，即企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。　　预防动机预防动机，即企业为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于以下三个方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。　　3投机动机　投机动机，即企业为了抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大的利益而准备的现金余额。　　二现金的成本　　企业持有现金的成本通常由以下三个部分组成：　　持有成本　　现金持有成本，是指企业因保留一定现金余额而增加的管理费及丧失的再投资收益。管理费用在一定范围内与现金持有量的多少关系不大，是决策无关成本。再投资收益是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，这种成本在数额上等同于资金成本。放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系。　　转换成本　　现金转换成本，是企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。　　短缺成本　　现金短缺成本是指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失，包括直接损失与间接损失。现金的短缺成本与现金持有量呈反方向变动关系。　　三最佳现金持有量的确定　　确定最佳现金持有量的模式主要有成本分析模式和存货模式。　　1.成本分析模式　　成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本及短缺成本，而不予考虑管理费用和转换成本。　　机会成本＝平均现金持有量×有价证券利率（或报酬率）　短缺成本与现金持有量成反方向变动关系。　　由于各项成本同现金持有量的变动关系不同，使得总成本曲线呈抛物线型，抛物线的最低点，即为成本最低点，该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量，此时总成本最低。在这种模式下，最佳现金持有量，就是持有现金而产生的机会成本与短缺成本之和最小时的现金持有量。　　　　存货模式 　　运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：（1）企业所需要的现金可以通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小；（2）企业预算期内现金需要总量可以预测；（3）现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每年现金余额降至零时，均通过证券变现得以补足；（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以获悉。　　利用存货模式计算现金最佳持有量时，对短缺成本不予考虑，只对机会成本和固定性转换成本予以考虑。机会成本和固定性转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向，因而能够使现金管理的机会成本与固定性转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金持有量。　　设T为一个周期内现金总需求量；F为每次转换有价证券的固定成本；Q为最佳现金持有量（每次证券变现的