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第三章 工程资产管理 案例:史玉柱:4000万楼花引爆巨人破产危机 史玉柱靠4000元借款创办了巨人集团依靠自主研发的电脑系列软件,巨人高速扩张并达到巅峰。1994年，在多元化经营的庞大摊子下，史玉柱依然投入上亿元建设巨人大厦，后来还加高至70层。1996年，史玉柱把保健方面全部资金调入巨人大厦，而保健品业务因为流动资金缺乏，几乎被拖垮。1997年，巨人大厦还没有按期完工，已购楼花者天天上门催退款。建大厦时售出的4000万的楼花就成了导致巨人集团破产危机的导火索。史玉柱，背上了2.5亿巨债。 由这个案例，引发了流动资产管理的高度重视和深入思考。 复习资产要素的相关内容 第一节 现金管理 现金是企业各种占用在货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币资金。 一、现金管理的动机和目的 1、持有现金的动机 ①支付动机：企业为满足生产经营活动中各种需要（购买原材料、支付工资、偿还利息等）而持有现金。企业需要保持一定的现金余额，以应付各种开支。 ②预防动机：应付意外的现金需求。如自然灾害、生产事故、应收账款出现问题等等。使得企业对未来现金流量的预期与实际情况发生偏离。因此，企业需要保持一定的现金余额来应付可能发生的意外情况。 ③投机动机：通过证券、外汇、期货或原材料市场上的投机买卖来获取投机收益。 注意：企业持有现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加,前者通常小于后者。 2、现金管理的目的 现金具有两大特点：一是流动性最强。二是收益性最低。 企业现金管理的目标就是在货币资金的流动性和非盈利性之间做出选择，以期获得最大的长期利润。 二、现金的成本 明确现金有关成本及其各自的特性，有助于从成本最低的目标出发确定现金持有量。 持有成本 主要包括现金管理而发生的管理费用（如管理人员工资）以及丧失的再投资收益，即机会成本。 对持有成本中的管理费用来说，是固定性质的成本，在一定范围内与现金持有量的多少关系不大，对现金持有量的决策而言是不相关成本。 再投资收益是企业不能同时用该现金进行有价证券投资所产生的机会成本，放弃的再投资收益，与现金持有量成正比例关系。 2、转换成本 现金与有价证券之间相互转换时的发生的固定成本。如税费、手续费等相关费用。 严格地讲，转换成本有的是固定费用，有的是变动费用（委托成交金融的数量来计算费用，在总额即定的情况下，与次数无关，不予考虑）。 而与证券变现次数计算的固定性交易费用，即固定性转换成本与现金持有量成反比例关系。 3、短缺成本 企业在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充给企业造成的损失。 现金短缺成本的大小与现金持有量成反比。 三、企业最佳现金持有量确定 （一）成本分析模式 通过分析持有现金的成本来确定最佳现金持有量的一种方法。持有现金成本构成可以表示为：持有现金的总成本=机会成本+短缺成本+管理成本，不考虑转换成本。 ①机会成本=现金持有量*再投资收益率 （二）现金周转模式法， 1、定义和适用范围 此方法是根据现金的周转速度和一定时期的预计现金需求量计算最佳现金持有量的一种方法。它适用于生产经营活动稳定，现金支出以购货和偿还应付账款为主，且不存在不确定性因素的企业。 2、计算过程 ①确定现金周转天数 什么是现金循环天数呢，是指企业由于购置存货、偿付欠款等原因支付现金到存货售出，收回应收款而收回现金的时间。 现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数 ②计算预计现金年总需求量（编制现金预算的方法来确定） ③计算预计每天现金需求量=②/360 ④计算现金最佳持有量=③*① 例3-2。某饭店的原材料采购和产成品销售都采用赊销方式，其应收账款的周转期为50天，应付账款的周转期为40天，存货的周转期为50天。预计该企业2006年的现金需求量为1080万元。要求采用现金周转模式法确定该企业2006年的最佳现金持有量。 解： 现金周转天数=50+50-40=60 现金最佳持有=1080/360*60=180万元 （三）因素分析模式法 是根据上年现金实际占用额以及本年有关因素的变动情况，并对不合理的现金占用进行调整，来确定最佳现金持有量。 最佳现金持有量=（上年现金平均占用额-不合理占用额）*（1+-预计销售收入变动的%） 例：某企业2006年度现金平均占用额为100万元，企业管理通过对现金使用情况的分析，从中发现有20万元属于不必要的占用额，2007年的营业收入预计比2006年营业收入预计将增长10%，计算该企业2007年度的最佳现金持有量。 最佳现金持有量=（100-20）*（1+10%）=88万元 三、现金一些规定（库存现金） 由于现金作为一般等价物的货币具有极强的流动性、普遍的可接受性、收支频繁、最容易发生意外和损失等特点，为了严格控制现金，保证开发项目的实际