财务管理第5章长期投资原理.pptVIP

练习题 1、在下列指标中属于贴现的指标是（　）。 (A)?投资回收期?? (B)?投资利润?? (C)?平均收现期? (D)?内部收益率 2、某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（　）元。 (A)?26800?? (B)?36800?? (C)?16800?? (D)?43200 3.某企业拟投资于一项目，投资额10000元，投资项目寿命期3年，当年投产并产生效益，3年中每年的现金净流量是5000元，该项目的内部收益率为（　）　 (A)?22.50%?? (B)?23.10%? (C)?23.40%?? (D)?23.58% 第3节、投资决策指标 评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准 非折现现金流量指标 折现现金流量指标 平均报酬率 投资回收期 净现值 内含报酬率 获利指数 第3节、投资决策指标 评价投资方案是否可行或孰优孰劣的标准 非折现现金流量指标 折现现金流量指标 平均报酬率 投资回收期 净现值 内含报酬率 获利指数 平均报酬率 投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率 例题分析：p232 应事先确定一个要求达到的平均报酬率，即必要平均报酬率，在进行决策时，只有高于必要平均报酬率才能入选 多个方案互斥选择时，则选用平均报酬率最高的方案 平均报酬率 =[（7.5×9+17）/10]/40 =21.1% 太平洋码头案例： 决策原则： 优点： 简明、易算、易懂 缺点： 没有考虑资金时间价值； 第一年的现金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同的价值 所以，有时会作出错误的决策 投资回收期 指收回初始投资额所需要的时间，一般以年为单位。 例题分析：p231 案例：太平洋码头的回收期=40/7.5 优点： 概念容易理解 计算也简便 缺点： 没有考虑资金的时间价值： 没有考虑回收期满后的现金流量状况，因而不能充分说明问题。 练习题： A 企业欲买一新设备，要支付400万元，使用寿命为4年，无残值，直线法计提折旧，预计每年产生税前净利140万，所得税率为40%，求投资回收期。（） A 4.5 B 2.9 C 2.2 D 3.2 某企业计划投资10万元建造一条生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，求投资回收期。（） A 4.5 B 5 C 4 D 6 某投资项目原始投资额500万元，建设期为2年，投产后1-5年每年NCF 为90万，第6-10年NCF为80万，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（）。 A 5.625 B 10 C 7.625 D 5 投资回收期虽没有考虑资金时间价值，但考虑了期满后现金流量的状况。（） 投资决策指标的比较 两类指标在投资决策应用中的比较 贴现现金流量指标广泛应用的原因 贴现现金流量指标的比较 两类指标在投资决策应用中的比较 20世纪50年代 20世纪六、七十年代 1950年，Michrel Gort教授对美国25家大型公司调查资料表明，被调查的公司全部使用投资回收期法等非贴现的现金流量指标，而没有一家使用贴现的现金流量指标 Tomes Klammer教授对美国184家大型生产企业进行了调查，资料详见下表 投资决策指标 作为主要方法使用的公司所占的比例（％） 1959年 1964年 1970年 贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标 19 81 38 62 57 43 合计 100 100 100 资料来源：Journal of Bussiness 1972年7月号 两类指标在投资决策应用中的比较 20世纪80年代的情况 1980年，Dauid J. Oblack教授对58家大型跨国公司进行了调查，资料详见下表： 投资决策指标 作为主要方法使用的公司所占的比例（％） 贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标 76 24 合计 100 资料来源：Financial management 1980年冬季季刊 *若不考虑使用中的主次地位，则被调查的公司使用贴现现金流量指标的已达90％。 两类指标在投资决策应用中的比较 20世纪末至21世纪初的情况 　　2001年美国Duke大学的John Graham 和 Campbell Havey教授调查了392家公司的财务主管，其中74.9%的公司在投资决策时使用NPV指标，75.7%的公司使用IRR指标，56.7%的公司同时使用投资回收期指标。同时调查发现，年销售额大于10亿美元的公司更多地依赖于NPV或I