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并购新机遇 2004.05.23 国退民进 收购国有股权和资产 进入原本受管制的领域 企业管理者角色转换 机遇随处可见 不良资产处置 2000亿规模市场，不再寡头垄断 国有股减持 价格是决定因素 产业投资基金 开放在期待之中 行业机会 如公用事业，目前民营化只有10％ 主辅分离 辅业中的机会 新动态之一 国有股流通还没有被大家接受方案 国有上市公司股权转让审批权限在国资委 《关于规范国有企业改制工作的意见》 《企业国有产权转让管理暂行办法》 新动态之二 未来3年，国有大型企业的产权多元化改革，是不可阻挡的趋势 国资委直属的190家大型国企，将锐减至50家，保留企业： 关系到国家安全和国计民生的企业 利润率非常低、要政府提供社会服务的领域 新动态之三(国资委) 上市公司MBO是以取得上市公司的控股权为目的,所需要收购资金较大,而且管理层难以用自有资金进行,主要靠融资取得。贷款通则规定,融资资金不得用于股本收益性投资,因此,在现行法律条件下,受法律障碍限制,管理层没有正常的融资渠道 在国有企业出资人缺位及国有企业监督机制不健全的情况下,上市公司国有股出售给管理层容易出现自买自卖,出现国有资产低价出售的情况,容易产生国有资产的流失； 由于我国证券市场监管机制的不健全不完善，上市公司内部人控制现象比较严重,MBO不仅可能继续加深内部人控制,而且会造成经理层利用信息不对称,利用绝对控