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第十章 财务预测 一、财务预测的含义 财务预测是指财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所做出的科学的预计和测算。 企业财务中的预测只要是指对企业未来筹资需求所进行的估计与判断。 二、资金需求量预测-销售百分比法 销售百分比法首先假设收入、费用、资产、负债项目与营业收入存在稳定的百分比关系，根据预计营业额和相应的百分比预计利润表项目和资产负债表项目，然后利用会计等式确定筹资需求。 销售百分比预测模型的具体计算方法有两种：一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；另一种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。 假设前提：企业某些资产和负债与营业收入之间存在一个稳定的百分比关系。 基本原理 某项资产（或负债）预测值=预测营业收入×资产（负债）占营业收入百分比 预计资产＞预计负债+预计所有者权益 表明企业资金占用多于资金来源，企业需要从外部追加资金。 计算外界资金需要量的基本步骤 （1）预计营业额增长率 （2）区分变动性项目 （3）计算需要增加的资金=增加的资产-增加的负债 （4）计算需追加的外部筹资额 外界资金需要量=需要增加的资金-增加的留存收益 增加的留存收益=预计营业收入×营业净利率×（1-股利支付率） 外界资金需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益 =增量收入×基期变动资产占基期营业额的百分比-增量收入×基期变动负债占基期营业额的百分比-预计营业收入×营业净利率× （1-股利支付率） 已知：某公司2007年营业收入为20000万元，营业净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。2007年12月31日的资产负债表（简表）如下：该公司2008年计划营业收入比上年增长30%。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随营业额同比率增减。假定该公司2008年的营业净利率和利润分配政策与上年保持一致。要求：(1) 计算2008年公司需增加的资金数额。(2) 预测2008年公司对外筹集额。 ??????????????????? 资产负债表（简表）? 2007年12月31日????? 单位：万元 资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额 货币资金 1000 应付账款 1000 应收账款 3000 应付票据 2000 存货 6000 长期借款 9000 固定资产 7000 实收资本 4000 无形资产 1000 留存收益 2000 资产总计 18000 负债与所有者权益总计 18000 2008年公司需增加的资金额=20000×30%×[（1000+3000+6000）÷20000-（1000+2000） ÷ 20000]=2100（万元）2008年对外筹集额 =2100-20000×（1+30%）×12%×（1-60%） =852（万元）  三、内含增长率与可持续增长率 1. 内含增长率 仅靠内部融资渠道而导致的销售增长率称为内含增长率。 2.可持续增长率 可持续增长率是在不增发新股和不改变财务政策(财务杠杆)条件下运用内外部资金所能实现的最大增长率, 外部资金的来源只能是增加负债。