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欧洲迪斯尼乐园项目融资一、项目背景 　　欧洲迪斯尼乐园位于法国首都巴黎的郊区，筹划于80年代后期，是一个广受注意同时又备受争议的项 目。一方面，美国文化与欧洲文化传统的冲突，使得这个项目经常成为新闻媒体跟踪的目标；另一方面， 不时传出来的有关项目经营出现困难的消息也在国际金融界广受关注。 　　二、项目融资结构 　　1.欧洲迪斯尼乐园项目的投资结构 　　1987年3月，美国迪斯尼公司与法国政府签署了一项原则协议,　在法国巴黎的郊区兴建欧洲迪斯尼乐 园。 　　法国东方汇理银行被任命为项目融资的财务顾问，　负责项目的投资结构和融资结构的设计和组织工 作。美国迪斯尼公司对结构设计提出了三个目标要求： 　　①融资结构必须保证可以筹集到项目所需资金；②项目的资金成本必须低于“市场平均成本”；③项 目发起人必须获得高于“市场平均水平”的经营自主权。对美国迪斯尼公司的第一个目标要求，法国东方 汇理银行从开始就不认为是一个重要问题；然而，其第二和第三个目标要求，则是对项目融资结构设计的 一个重大挑战。 　　三、融资结构简评 　　①作为项目发起人，从美国迪斯尼公司的角度，欧洲迪斯尼项目的融资安排是一个完整的有限追索项 目融资结构，并且美国迪斯尼公司所投入的股本资金在项目第一期工程全部资金中只占有14.16%的比例。 　　欧洲迪斯尼项目融资开创了一个先例，即在非传统项目