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第八章 营运资本管理 第一节 营运资本管理策略 第二节 现金管理 第三节 应收账款管理 第四节 存货管理 第一节 营运资本管理策略 一、关于营运资本 流动资产与流动负债差额。 营运资本管理的目的是通过管理活动的实施，保证企业具有足够的流动性，并同时努力提高企业的盈利能力。 二、营运资本政策 营运资金持有政策 营运资金持有量的高低，影响着企业的收益和风险。 适中的营运资金政策 恰好现金足够支付之需，存货足够满足生产销售所用，一般不保留有价证券（除非利息高于资本成本） 第二节 现金和有价证券管理 持有现金的成本 交易成本（转换成本） 二、目标现金持有量 现金周转期模式 现金周转期 现金周转期是指从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金的时间。 现金周转期 =应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期 目标现金持有量 存货模式 存货模式确定目标现金持有量的前提假设： 企业所需要的现金可通过证券变现获得，且证券变现的不确定性很小； 企业预算期内现金需要总量可以预测； 现金支出的过程比较稳定、波动性较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； 证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以荻悉。 存货模式下目标现金持有量 相关成本=机会成本+交易成本 例题：某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。 要求：（1）计算目标现金持有量；（2）计算目标现金持有量下全年现金管理相关总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本；（3）计算目标现金持有量下的全年有价证券交易次数和交易间隔期。 三、现金日常管理 现金回收管理——加速收款 邮政信箱法 银行业务集中法 现金支出管理——延缓付款 合理利用现金浮游量 推迟应付款的支付 采用汇票付款 闲置现金投资管理 投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具。 第三节 应收账款管理 一、应收账款的管理目标 应收账款的功能 吸引客户、扩大销售 减少存货占用、加速资金周转 应收账款的成本（信用成本） 管理成本 对应收账款进行管理的耗费，主要包括资信调查费、收账费用和其他费用。 坏账成本 应收账款不能收回而带来的损失。 机会成本 应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而丧失的再投资收益。 应收账款的机会成本=应收账款占用资金×资本成本 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额=日赊销额×平均收账天数 例题： 假设某企业预测的年赊销额为3000000元，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为60%，资金成本率为10%。 要求:计算应收账款机会成本。 应收账款平均余额=3000000/360×60=500000（元） 应收账款占用资金=5000000×60%=300000（元） 应收账款机会成本=300000×10%=30000（元） 二、信用政策的确定 信用政策包括信用标准、信用条件、信用额度和收账政策。 信用标准 企业提供信用时要求客户达到的最低的信用水平，通常以预期坏账损失率来表示。 定性分析 同行竞争对手的情况 企业承担违约风险的能力 客户的资信程度→5C 信用条件的确定 信用条件是指企业接受客户信用定单时所提出的付款条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣率。 信用期 允许顾客从购货到付款之间的时间 →扩大销售增加毛利与信用成本之间权衡 现金折扣与折扣期 在客户提前付款时给予优惠 →加速收款及扩大销售收益与折扣成本之间权衡 信用条件决策 基本思路：净收益分析法 信用成本前收益=年赊销额-变动成本-现金折扣成本 =年赊销额×（1-变动成本率）-现金折扣成本 信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本 决策原则：选择信用成本后收益最大的方案 第四节 存货管理 存货是企业在生产经营过程中为销售或耗用而储备的物资。 一、存货的管理目标 存货的功能与成本 存货的功能 防止停工待料 适应市场变化 降低进货成本 维持均衡生产 存货的成本 取得成本 取得成本=订货成本+购置成本 二、存货经济批量 经济订货批量基本模型 基本模型的假设条件 企业能够及时补充存货 能集中到货，而不是陆续入库 不允许缺货 需求量稳定并且能够预测 存货单价不变 现金充足，不会因现金短缺而影响进货 所需存货市场供应充足 存货经济批量模型 相关总成本 = 订货成本+储存成本 例题：某公司每年