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可转换证券 （一）可转换证券的价值 1.理论价值：可转换证券的理论价值是指当它成为不具有转换选择权的一种证券的价值。 2.转换价值 转换价值=普通股票市场价格*转换比率 (二）可转换证券的市场价格 可转换证券的市场价格必须保持在他的理论价值和转换价值之上。 1.转换平价、转换升水和转换贴水 计算方法 转换平价= 转换升水=转换平价—基准股价 转换升水比率= 转换贴水=基准股价—转换平价 转换贴水比率= 转换期限 可转换证券具有一定的转换期限，即该证券持有人在该期限内，有权将持有的可转换证券转化为公司股票。转换期限通常是从发行日之后若干年起至债务到期日止。 认股权证 （一）认股权证的理论价值 认股权证的理论价值= 股票市场价格—预购股票价格 任股权证的市场价格超过其理论价值的部分被称之为认股权证的溢价，其公式为： 溢价=认股权证的市场价格—理论价值 =（认股权证的市场价格—普通股市场价格）+预购股票价格 （二）认股权证的杠杆作用 认股权证的价格杠杆作用，是指认股权证价格要比起可选购股票价格的上涨或下跌的速度快得多。 证券投资基金的价格决定 证券投资基金的净值决定 封闭式证券投资基金的价格决定 开放式证券投资基金的价格决定 * * 第八讲 1、布置中期测试论文题目 2、讨论上一次课留下的问题 3、CH3 可转债券和基金投资价值分析 证券投资学 ON INVESTMENTS 中期测试题目： 影响本年度中国证券市场的基本面因素简评 讨论 股利政策与投资价值 关注最近的资本市场 转换平价 是可转换证券持有人在转换期限内可以依据可转换证券的市场价格和转换比率把证券转换成公司普通股票的每股价格。 转换升水等于转换平价与普通股票当期市场价格（也称为基准股价）的差额，或者说是可转换证券持有人在将证券转换成股票时，相对于当初认购转换证券时的股票价格（即基准股价）而做出的让步，通常被通常被表示为当期市场价格的百分比。 如果转换平价小与基准股价，基准股价与转换平价的差额就被称为转换贴水。 转换比率 可转换证券的市场价格 转换升水 基准股价 *100% 转换贴水 基准股价 *100% 例如，某公司的可转换债券，票面利率10.25%，2000年12月31日到期，其转换平价为30元，其股票基准价格为20元，该债券价格为1200元。 转换比率=1200/30=40（股） 转换升水=30—20=10（元） 转换升水比率=（10/20）*100%=50% 机场转债2000.2.25-2005.2.24 年利率0.8% 13.5亿(100配2再上网发行) 回售价格为107.18元 2000.8.25进入转股期 初始转股价为每股10元 案例分析 1.基金收入来源。 2.基金的费用支出。 3.基金资产估值与收益分配。 1.基金已实现的收益率和投资者对该基金收益率的期望。 2.同期银行存款利率。 3.证券市场上其它金融工具的活跃程度。 案例分析 * *