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证券承销方式 主承销商代表承销团与发行人签订承销协议，决定承销团成员的承销份额。 在大型项目中，往往由多个承销商组成联合主承销商。 例如，中国工商银行A+H发行上市，由美林集团、中金投行团、瑞士信贷集团、德意志银行和工商东亚金融控股有限公司组成联合主承销商。 证券承销商权利义务的特别规制 （一）超额配售选择权 又称超额发售权，是指发行人授权给主承销商，后者可以根据市场认购情况，在证券发行上市后的一定期间内，按发行价格向投资者超额配售一定比例（通常不超过15％）的证券，超额部分证券的发行视为本次发行的一部分。 1963年，波士顿绿鞋公司率先使用，故也称绿鞋、绿鞋期权。 证券承销商权利义务的特别规制 超额配售选择权是安定操作的一种方法，安定操作是合法影响证券价格，属于市场操纵的例外。 如果证券的市场交易价格低于发行价格，主承销商用超额发售股票获得的资金，按不高于发行价的价格从市场购买发行人的证券，分配给提出认购申请的投资者。 如果发行人股票的市场交易价格高于发行价格，主承销商可以根据授权要求发行人增发股票，分配给提出认购申请的投资者，发行人获得发行此部分新股所募集的资金。 证券承销商权利义务的特别规制 超额配售选择权可以增加主承销商的收益。 （1）承销费用相应增加。 （2）在证券市价低于发行价时，主承销商可以市价从市场购买证券，而以发行价将其分配给认购者，而且，券商所用资金为超额发售证券所获资金，因此可在未动用自有资金的情况下获取收益。 证券承销商权利义务的特别规制 2001年，中国证监会发布《超额配售选择权试点意见》，主要适用于上市公司向全体社会公众发售股票中行使超额配售选择权的情形，首次公开发行股票公司试行超额配售选择权的，参照该试点意见执行。 2006年《证券发行与承销管理办法》第48条：首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。超额配售选择权的实施应当遵守中国证监会、证券交易所和证券登记结算机构的规定。 证券承销商权利义务的特别规制 （二）发行文件核查义务 《证券法》第31条：证券公司承销证券，应当对公开发行募集文件的真实性、准确性、完整性进行核查；发现有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，不得进行销售活动；已经销售的，必须立即停止销售活动，并采取纠正措施。 证券承销商权利义务的特别规制 （三）不得为本公司预留承销的证券 《证券法》第33条：证券的代销、包销期限最长不得超过90日。 证券公司在代销、包销期内，对所代销、包销的证券应当保证先行出售给认购人，证券公司不得为本公司预留所代销的证券和预先购入并留存所包销的证券。 长期以来，我国证券市场存在深层次的结构性问题，证券发行往往供不应求，发行价格与上市价格之间也存在很大的差异。 券商为追求自身利益，会采取各种手段，如缩短承销期，减少承销网点、另立账户或借用他人账户购买包销的证券等，将证券截留在自己手中。 1992年深圳“8?10”事件 1991至1992年，我国采取限量发售认购证方式发行股票。 1992年，上海市共发售股票认购证270万套，每套发行价30元，中签率高达100％，每套认购证中签后可买股票300股，投资回报惊人。 例如，华联商厦的股票发行价9.70元/股，上市后大盘卖出价为99元/股。 认购证批量制造富翁的效应，吸引众多的人抢购，黑市交易频繁，认购证交易价格迅速上涨，还有价无货。 1992年8月7日，深圳市人民银行、工商管理局、公安局、监察局发布了1992年新股认购抽签表发售公公告，宣布发行国内公众股5亿股，发售新股认购抽签表500万张，凭身份证认购，每一张身份证一张抽签表，每人一次最多买10张表。然后将在适当的时候，一次性抽出50万张有效中签表，中签率为10％，每张中签表可认购本次上市公司发行的股票1000股。 8月7日之前，消息已经透露给市场，并导致两大奇观。 8月9日，抽签表正式开始发售，出现百万人争购场面。 至当晚9点，500万张抽签表全部发行完毕。 傍晚，数千名未买到抽签表的群众在深南中路游行，打出反腐败和要求公正的标语，形成对市政府和人民银行围攻的局面，酿成著名的“8?10事件”。 深圳市政府当夜紧急决定，增发50万张新股认购兑换表。 8月11日，国务院决定成立专门的证券监管机构，即国务院证券委，并另成立中国证监会作为其工作机构，负责日常监管和决定执行。 公积金又称公司的储备金，是指公司为增强自身财产能力，扩大生产经营和预防意外亏损，依法从公司利润中提取的一种款项，不作为股利分配的部分所得或收益。 主要用于弥补公司亏损，扩大公司生产经营，转增公司资本。 法定公积金，也叫强制公积金，是指按照法律规定的比例必