公司财务管理的功能.pptVIP

* 折现率 为计算未来现金流量的现值，必须对未来现金流量进行折现计算，折现所采用的比率就是折现率 一项计划的现值计算中所采用的折现率是该计划的资本成本。 年初 年末 10% 1000 1100 * 资本成本 例子：假设一个项目投资了50%的权益资本和50%的债务资本，再假设该项目的预期权益资本的成本是16%，债务资本的成本是10%，所得税率为40%，则项目的WACC（加权平均资本成本）等于11%。 价值来源 长期优势 短期优势 * 公司的价值 公司的自由现金流量 =EBIT(1-T) -(资本支出-折旧) -?WC 预期增长 期末值 资本成本 权益 债务 无风险利率 风险报酬：权益风险、国家风险 ?：行业、经营杠杆、财务杠杆 公司价值的推动因素 投资收益 销售增长 投入资本 风险 现金流量 资本成本 公司价值 信息 能力 价值驱动因素-损益表 损益表 销售收入 销售成本 毛利 营业费用 营业利润 其他收入和费用 所得税 净利润 营销/推广活动 销售方式 定价/折扣决策 顾客/市场细分 产品组合 服务/维修 改进生产率 资产升级 工艺/工作流程 后勤 产品组合 材料成本 营销费用 直接管理费 保障服务 现金管理 资产利用 战略规划 会计方法 税收规避 价值驱动因素-资产负债表 资产负债表 资产 现金 应收账款 存货 预支费用 固定资本净值 总资产 负债 短期负债 应付款 长期负债/权益 总负债/权益 现金管理 存货管理（周转） 客户需求评价 收账程序/政策 条款（期限、预付折扣） 客户/市场细分 预付选择 服务/维修 替代/升级 资产利用 无业绩资产处理 流动资本管理 融资决策 预付选择 条款（时间长度、折扣） 融资决策 * * 公司财务管理 清华大学经济管理学院 高建 * 最近的典型问题实例 * 惠普女总裁被解职 美国惠普公司2005年2月9日宣布，该公司董事会决定免去卡莉.费奥利纳的总裁兼首席执行官的职务，决定立即生效。 菲奥里纳说：我对董事会与我在如何实现惠普公司发展战略方面有分歧而感到遗憾，但我尊重他们的决定。 1999年上任，惠普250亿美元收购康柏，成为综合信息技术产品和服务提供商之一。 市场反应：惠普股票上涨12%。 资料来源：北京青年报，2005年2月11日 * 当当拒绝亚马逊1.5亿美元的收购 亚马逊开出的条件：以1.5亿美元收购当当网70-90%的股份，在掌握绝对控制权的同时，保留李国庆、俞渝等原有的管理团队。 当当网总裁李国庆回应：在当当网销售额达到10亿元之前，我们还是希望自己掌控。 资料来源：摘自网易财经频道。原文出自21世纪经济导报，2004年8月20日。 * 锦江酒店如何巩固和扩大国内市场份额？ 据Hotel杂志统计，在2003年全球100家饭店集团的排名表上，酒店巨头希尔顿为列第一。 国内酒店业巨头-锦江饭店建立于1929年，仅比希尔顿晚十年，但是，2003年的年报显示，希尔顿的总资产是锦江的28倍，净资产是锦江的10倍左右。 截至2004年底，锦江已经在除新疆和西藏以外的各省区设有分公司或办事处，希尔顿已经在中国大陆7大城市建立了7家5星级酒店。 资料来源：上海证券报，2005年2月17日，A5版 * 京东方：跨越还是跌落？ 在工地林立的北京亦庄经济技术开发区内，一片占地1000亩的工地从外观上看起来同其他项目并无二致，巨大的钢结构高空吊车耸立着，几座蓝色的巨大楼房主体已经完成。四周的围墙还没有筑起，大片黄色的泥土被翻了起来，裸露在秋日的阳光下。几十名身着浅蓝色工作服的工人在进行最后的路面铺设工作，还不时有说韩语的人从身边匆匆而过。一名工作人员指着主厂房边的一片开阔地说：“这块地是给京东方的配套厂商留下来的”。 这就是京东方总投资高达12.5亿美元的第5代TFT-LCD生产线的建设工地。过去几个月内，已经有大批生产设备进入厂房，进行正式投产前的安装调试工作。但是，随着国际上第六代生产线的大量投产，京东方的选择合理吗？ 资料来源：中国高新技术企业，2004年12月，第32页 * 京东方现金流危机 京东方获得建行、国家开发银行等银团7.4亿美元液晶项目生产线贷款。 资料来源：第一财经日报，2005.4.11,C1 * TCL集团第一季度亏损3.27亿元 表现： 国内TCL手机业务销售下降 TTE (2004年8月与法国汤姆逊合资彩电企业)：-2.46亿港元 TAMP (与法国阿尔卡特合资手机企业)：-3.57亿港元 原因： 清理库存（国内手机） 欧洲和北美彩电市场竞争激烈（TTE） 高昂运营成本（TAMP） 资料来