公司财务原理复习题.doc

公司财务原理复习题 1资本预算（投资决策） 2 资产定价理论（发展脉络）与有效市场假说 3企业融资、IPO、创业投资 4股利政策 5资本结构理论（ 发展脉络） 6 公司目标、公司治理（股东价值最大化、委托代理（道德风险与逆向选择）、控制权与现金流分配问题） 7 公司价值评估（绝对估值：DCF，DDM；APV;EVA相对估值法；重点把握如何把财务数据转化估值计算，WACC和R）这部分是对其他知识点的高度综合，希望大家重视！ 8 期权定价与实物期权（这块也是对资产定价和投资决策的延伸与发展，希望大家高度重视） 9财务计划和营运资本管理 10租赁融资 11 风险管理 12公司绩效评价（杜邦分析、经济增加值(EVA)方法、平衡积分卡） 13 公司并购、战略财务管理、内部资本市场 财务管理课程按专题设复习，目的在于使学生更好地把握实务操作中的问题。按实务专题复习使学生以实务问题为导向，综合运用已有理论知识，对问题做出分析和解答。专题设置使课程模块化，可按照数学需求进行不同模块的拆分拼装组合，有灵活性并可突出特点。各专题依然存在某些内在联系并且有层次之分，某些专题实际上是和基础理论紧密结合的，投资、融资，分配等有关专题可以与理论学习交叉进行。 公司目标、财务契约、公司治理 1.论述企业财务管理的目标。答：财务管理的目标指企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。它直接反映着理财环境的变化，并根据环境的变化做适当调整，它是财务管理理论体系中的基本要素和行为导向，是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动力。企业财务管理的目标可以概括为生存、发展和获利。 对财务管理基本目标的认识，大致有以下四种：(1)利润最大化；(2)资本利润率最大化(或每股盈余最大化)；(3)企业价值最大化(或股东财富最大化)；(4)相关者利益最大化。当前比较典型的财务管理目标理论是以下两种： (1)股东财富最大化。它是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。持这种观点的学者认为，股东创办企业的目的是扩大财富。他们是企业的所有者，其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，因此股东财富最大化也最终体现为股票价格。他们认为，股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。它以每股的价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。 (2)企业价值最大化。它是指通过企业财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。持这种观点的学者认为，财务管理目标应与企业多个利益集团有关，可以说，财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用。但从长期发展来看，不能只强调某一集团的利益，而置其它集团的利益于不顾，不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。从这一意义上讲，股东财富最大化不是财务管理的最优目标。从理论上来讲，各个利益集团都可以折衷为企业长期发展和企业总价值的不断提高，各个利益集团都可以借此来实现其最终目标。所以，应将企业的长期稳定发展摆在首位，并强调在企业价值增长中满足各方面的利益关系。将企业价值最大化作为财务管理目标。①它更强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；②创造与股东之间的利益协调关系，努力培养固定股东；③关心本企业职工的切身利益，创造优美和谐的工作环境；④不断加强与债权人的联系，凡重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；⑤真正关心客户的利益，在新产品的研究和开发上有较高的投入，不断通过推出新产品来尽可能满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长；⑥讲求信誉，注重企业形象塑造与宣传；⑦关心政府有关政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出台对自己有利的政策或法规。但一旦通过立法形式颁布并付诸实施，不管对自己是否有利，都必须严格执行。 财务管理目标具有如下特点：相对稳定性、多元性和层次性。 (1)财务管理目标具有相对稳定性。任何一种财务管理目标的出现，都是一定的政治、经济环境的产物，随着环境因素的变化，财务管理目标也可能发生变化。人们对财务管理目标的认识是不断深化的，但财务管理目标是财务管理的根本目的，对财务管理目标的概括凡是符合财务管理基本环境和财务活动基本规律的，就能为人们所公认，否则就被遗弃，但在一定时期或特定条件下，财务管理的目标是保持相对稳定的。 (2)财务管理目标具有多元性。多元性是指