上海证券2009年3月房地产行业投资策略.pdfVIP

中国地产商域网 有吸引力 ——维持 行业研究 / 月度策略 日期：2008 年 3 月 02 日 行业：房地产行业 交易量反弹 可持续性有待观察 ——2009 年 3 月房地产业投资策略 金融地产研究小组 沈莉 0211922 shenli@ 主要观点： 外部经济恶化，中国经济不确定性增强 东欧等国危机加重，发达国家美国、德国和日本等国需求显著下降。中 国未来经济不确定性增强。 房地产调整压力依然很大 房地产类 12 月价格指数 2008 年 12 月当月商品房竣工面积 2.34 亿平米，同比下降 7.14% ，销售 房地产开发综合景气指数 96.46 面积 1.29 亿平米，同比下降 19%。销售竣工比 0.55 ，房价依然面临压力。 房地产开发投资指数 99.66 2 月份出现了回暖迹象，但可持续性还需观察 土地开发面积指数 93.47 此次交易量回升早于我们的预期，即使剔除春节因素，珠三角和一些城 销售价格指数 97.23 市也同比涨幅较大，主要原因在于这些城市调整较为充分，但可持续性 还需观察。 估值反映基本面 由于目前估值正好反映基本面，房地产的交易量回暖，因此有助于提升 估值。 投资建议： 评级未来十二个月内，房地产业：有吸引力 我们认为房地产在高储蓄的情况下，只要经济没有大碍，在 09 年下半年 会有所起色（详见 09 年度策略）。因此评级为有吸引力。 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 本月整体上可关注以珠三角为主要开发区域的房地产股，还可逢低关注 上海本地园区类地产股。 数据预测与估值： 房地产行业重点关注股票业绩预测和市盈率 EPS PE 公司名称 股票代码 股价 PBR 投资评级 07A 08E 09E 07A 08E 09E 万科 A 000002 7.15