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第二章 财务管理的价值观念 学习目的与要求： 1、掌握资金时间价值的含义 2、重点掌握现值和终值的计算 3、掌握利率和期间的计算 3、掌握风险价值、风险的计量以及风险和报酬的关系 本章结构： 第一节 货币时间价值 第二节 风险和风险报酬 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值(Time value of money) 是指货币经过一定时间的投资与再投资所产生的增值，也 称为资金的时间价值。 无风险、无通胀条件下社会平均资金利润率 （二）货币时间价值量的规定性 （一）涵义 （一）利息和利率 1、利息（I）：在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借 贷款金额（本金）的部分，就是利息。 2、利率（i）：单位时间内（如年、半年、季、月、周、日等）所得利息额与本金之比，通常用百分数表示。 现值（P）：又称本金，是指未来某一时点上的一定量的现金 相当于其即时的价值。 （二）终值（F）与现值（P） 二、货币时间价值计算的几个基本概念 终值（F）：又称将来值，是一定量即时现金在未来某一时点 上的价值，俗称本利和。 【例】假设银行利率是2%，存入100万资金，分别用单利和复 利计算3年后这笔资金的本利和是多少？ 2、 复利：不仅要对本金计息，而且要对前期的利息计提 利息，计息基础是前期的本利和。 利息： I = F - P 本利和：F = P(1+i) n 利息： I = Pni 本利和：F = P(1+ni) 式中：F — 本息和； I — 利息； P — 借入本金； n — 计息期数； i — 每期利率 1、单利：只对本金计提利息，计息基础就是本金。 （三）计息方法 单利 复利 ——考虑了一部分资金时间价值 ——对资金的时间价值 考虑得比较充分。 单利、复利比较： 三、现值和终值的计算 （一）一次性收付款项的终值和现值 　　 ? 1、一次性收（付）款项复利终值公式 在某一特定时点上一次性支付或（收取），经过一段时间后 再一次性收取（或支付）的款项，为一次性收付款项。 已知：P, n, i, 求：F 　 n 公式：F=P(1+i) 或F=P(F/P,i,n) 【例】现在把500元存入银行，银行年利率为4%，计算3年后 该笔资金的实际价值。 2、一次性收付款项复利现值公式　　 已知 ：F, n, i， 求： P -n 公式为：P=F(1+i) 或P=F(P/F,i,n) 【例】如上例，已知银行年利率为4%，要3年后得到562.43元，则现在应存入银行多少钱？ 1、年金的计算 三个要点：等额性、定期性、系列性。 按每次收付发生的时点不同，可以分为：普通年金、即付 年金、递延年金、永续年金。 （二）系列收付款项的终值与现值 （1）普通年金 指收付的系列款项发生在每期期末的年金，又称后付年金。 1）普通年金终值(n个A合并到F ) 指每次支付的复利终值之和。（知A求F） 或记作F=A（F/A，i，n） 公式： 年金是指等额、定期的系列款项。 【例】A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，已知甲公司和乙公司的投标书最具竞争力。甲公司的投标书表示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年末向A公司交纳10亿美元的开采费用，直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达15%，问应接受哪个公司的投标？ 指为使年金终值达到既定金额每期末应支付的年金额。 （知F求A） 公式： 或记作A=P（A/F，i，n） 偿债基金系数与普通年金终值系数互为倒数。 【例】假设某企业要在5年后还清1000万元的债务，从现在起每 年等额存入银行一笔款项。如果存款利率是10％，每年需要存入 多少万元？ 2）偿债基金（F 向过去的时间分解为n个A） 3）普通年金现值 （将n个A合并为P） 公式： 或记作P=A（P/A，i，n） 指为在每期期末取得相等金额的款项，现在需要投入的金额。也就是一定时期内每期期末收款或付款的复利现值累计之和。（知A求P） 【例】 张小姐最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一套100平米价格为2000元/平米的住房，要求首期付10万元，然后分6年每年末支付3万元。银行利率为6%。问一次支付还是分期支付合算？