【毕业论文】TCL跨国并购案例分析.docxVIP

【标题】TCL跨国并购案例分析 【作者】周 征 宇 【关键词】TCL集团??跨国并购??国际化经营 【指导老师】李 雪 梅 【专业】国际贸易 【正文】中国企业的国际化之路，跨国并购无疑是一条捷径，不但可以从对方那里获得历史悠久的品牌、先进的技术和海外渠道，而且还克服了贸易壁垒、反倾销调查等因素。这不仅可以使企业一夜之间闻名于世，还加速了企业的成长周期。可捷径也意味着机遇、向死亡风险与挑战，它有可能是通向光明的大道，也有可能是走的悬崖。2002年10月到2004年9月的两年时间里，TCL集团接连并购了德国施奈德公司、法国汤姆逊公司的彩电业务以及法国阿尔卡特公司的手机业务，走上了一条靠跨国并购实现规模扩张的国际化之路。然而由于企业本身的能力问题、并购战略问题以及对并购后整合过程的复杂性和困难预计不足等原因，TCL集团的经营绩效在并购后大幅下滑，亏损数额巨大，分析其国际化进程失误的原因对中国志在“走出去”的大型制造企业会有所鉴戒。一、跨国并购概述（一）跨国并购的定义跨国并购（cross-border Merger and Acquisitions,简称 cross-border MAs）是指跨国兼并和跨国收购的总称,是指一国企业(又称并购企业)为了达到某种目标,通过一定的渠道和支付手段,将另一国企业(又称被并购企业)的所有资产或足以行使运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。即外国投资者兼并或收购东道国现有企业的全部或部分股权，从而取得对该企业的经营控制权。?跨国并购是国内企业并购的延伸，是企业间跨越国界的并购活动，涉及两个或两个以上国家的企业，其中“一国企业”是并购企业，可称为并购方或进攻企业，“另一国企业”是被并购企业，也叫目标企业。这里所说的渠道，包括并购企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式。这里所指的支付手段，包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和以股票换资产等方式。（二）跨国并购的基本特征1、跨国并购是国际投资的主要方式人民币升值的压力迫使政府希望企业走向海外，缓解外汇储备剧增的势头。进而促成中国企业大规模进行海外并购活动，尤其在国际舞台上搞大手笔的收购。同时这些并购更是折射出中国企业的成熟和壮大，视野和战略已经开始由全国移向全球。根据中国商务部对外发布的消息，跨国并购已经成为中国企业走出去的主要方式。境外并购类投资占我们对外直接投资总额的60%以上，跨国并购主要集中在汽车、能源、电讯/电子等行业，并且并购金额以每年70%的速度增长。2、单项并购不断的扩大从成功并购的案例来看,最大的并购标的额已达到41.8亿美元,而在2003年以前没有发生一例并购标的超过10亿美元。单项并购标的额的上升表明中国企业跨国并购能力加强。二、TCL海外并购过程及失败的原因（一）TCL海外并购过程从1999年开始，在跨越了主要以OEM和ODM加工方式直接出口的国际化初级阶段后，TCL集团的国际化战略开始转向跨国直接投资和并购。该年初TCL集团决定在越南投资过亿元建设包括一条年产量约50万台的彩电生产线，一条年产量约30万台的数码影碟机生产线和一条电工产品生产线。在进入越南市场18个月，亏损18亿元之后，TCL终于开始止亏盈利，到目前其在越南市场上已经成为第二大消费电子类品牌。越南市场的成功激发了TCL集团进一步加快国际化进程的意愿，其后不久TCL进入印度、菲律宾、印尼和俄罗斯市场，并且在这一系列的跨国直接投资过程中取得了相当的成功。2004年，TCL在海外新兴市场上的销售利润比去年同期增长40％①，同时也带动了TCL手机、视听产品、空调器等产品的出口，被索尼、三星和LG等国际大品牌公司认为是在新兴市场上的强劲对手。但是，仅仅在欠发达国家的低端产品市场上转悠并不能满足TCL集团要做世界级顶级企业的雄心，而要想真正做一家具有全球竞争力的跨国公司，就必须趁早进入欧美发达国家的成熟市场，但恰恰就是在这一个过程中，TCL的跨国并购出现了问题。?　为绕开贸易壁垒，寻求销售渠道和高端技术，TCL从2001年底就开始物色合适的欧洲公司。2002年9月，TCL集团以820万欧元全资收购了德国的破产企业施奈德公司，收购除涉及有形资产外，还包括一些诸如研发设施、销售渠道、品牌等无形资产。在收购后的初期，尽管TCL集团借此机会打入了壁垒森严的欧盟市场，也取得了一些协同整合成效，但总体来说收购是不成功的，从2003年开始施奈德的生产线就一直处于严重亏损状态。?　2004年1月，TCL集团和法国汤姆逊公司通过共同出资成立一家名为TCL—汤姆逊电子有限公司（简称TTE）的方式来重组双方的彩电和DVD业务，TCL集团把其在中国内地、越南及德国的所有彩电及DVD生产厂房、研发机构、销售网络等业务投入合资公司；而